一、涉及公司 汤姆猫[1][2][3] 二、核心观点及论据 （一）AI相关进展 1. 公司AI智能语音机器人已完成打样工作，其与西湖心辰联合打造的“汤姆猫情感陪伴垂直模型”已投入使用，该模型通过训练汤姆猫IP角色独特设定、儿童陪伴领域语料及特有声音等具备鲜明IP拟人化交互特征，接入此模型后智能语音机器人完成打样，未来有望对外销售实现IP内容多元化变现[1]。 2. 公司具备全球4亿C端月活用户，IP形象和ChatGPT交互特点具有较高契合度，23年以来持续推动自有IP形象在AI应用方向探索并取得进展[1]。 （二）广告业务 1. 公司旗下游戏以轻度游戏为主，在游戏内置广告业务方面，凭借汤姆猫家族IP积累的庞大用户体量，与Google、Meta、Mobvista、字节跳动穿山甲等流量平台均有稳定合作，海外新流量平台APPLovin是重要广告供应商且近年来在公司流量占比中持续上升，提供充足优质广告业务订单[2]。 2. 公司自建有广告聚合平台Mediation，机制与AppLovin类似，对全球三四十家广告平台的广告进行聚合与汤姆猫二十余款游戏内的分发，随着AI算法提升持续提升广告聚合与分发效率[2]。 （三）MR/AR等新业态内容 1. 2022年与Rokid AR眼镜达成合作，精品跑酷游戏（汤姆猫跑酷）上线Rokid Air应用商店，用户可通过Rokid AR智能眼镜体验沉浸式跑酷[2]。 2. 2023年2月旗下我的汤姆猫+我的安吉拉2通过Apple Arcade平台首次亮相Vision Pro，为第一批苹果MR用户带来全新交互体验，汤姆猫闯乐园即将登陆Vision Pro和apple TV[2]。 （四）AI产业趋势及公司战略 1. 近期市场对AI应用关注度明显提升，美股不同赛道应用公司受益于AI业务爆发业绩超预期增长，验证了AI应用的大产业趋势，公司自上而下重视AI、MR等新技术，未来生成式AI技术有望赋能公司商业模式创新，将应用场景从游戏拓展到教育、智能机器人等硬件、智能家居入口，多元化提升IP商业化价值[3]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 无