一、涉及行业 股市、银行股、债市、经济基本面相关行业[1][2][3][5][7][8] 二、核心观点及论据 （一）股市 1. 年末绝对收益资金回归，岁末年初行情可期[1][2] - 增配原因：新的一年重新开始考核、保险年初开门红资金、12月中央经济工作会议催化[1][2] - 增配行为带来机构票重回强势[1][2] 2. 价值股相对更受益，成长股也会涨[2][3] （二）银行股 1. 有三大利好[2][3] - 城投化债利好，行业30％涨幅[2][3] - 资本监管可用高级法，受益个股20%以上涨幅[3] - 同业存款利率监管，提振息差预期[3] - 都受益的个股有50％以上空间[5] （三）经济基本面 1. 推动修复的三个支点：化债推进、第三产业修复、企业家/中产信心修复[5] - 这三个支点对应中国根本的长期问题被解决[7] - 本轮修复逻辑不是传统的基建地产拉动[7] - 可能看到PMI、消费、就业、居民贷款、资产价格的边际改善，但难马上看到固定资产投资、工业增加值的回升[7] - 只要三产、就业、消费修复持续，制造业库存终会被消化，股市会提前反映[8] （四）债市 1. 年内发行压力市场可以承接，银行账簿利率风险不大[8] - 变数在一月中长期企业贷款（影响久期指标）[8] 三、其他重要内容 1. 涨幅计算存在困难[4] 2. 数据已经开始验证经济基本面修复的相关情况[6]