一、涉及行业 光伏行业[1][2] 二、核心观点及论据 （一）政策对新建产能要求变严 1. 政策内容 - 《光伏制造行业规范条件（2024年本）》对新建硅料产能还原电耗要求＜40KWh/kg（之前征求意见稿是44度电），综合电耗＜53KWh/kg（之前为57）；新建硅片项目水耗＜540吨/百万片（之前文件未提及，2023年行业平均水平为870）；新建电池片项目水耗＜360吨/百万片（2023年topcon为600，HJT为220）[1]。 - 政策变严后估计后续新建产能很难得到批复文件，行业基本确定不会有新增产能[2]。 （二）组件最低投标价相关 1. 价格情况及企业遵守情况 - 10月份CPIA公布最低投标价后，国内一线企业投标价格基本在0.7元/W左右，比较严格地遵守行业自律[2]。 - 光伏协会更新组件最低投标价为0.69元/W，环比提升0.01元/W[1]。 2. 协会做法影响 - CPIA表示后续每月公布投标指导价供行业参考，这一做法基本杜绝了后续价格战的可能，并且代表招标价格已被紧密监管，行业价格观点已经确定[2]。 （三）整体观点 1. 关于市场交易重点 - 拐点比盈利更重要，短期市场以交易边际变化为主[2]。 2. 后续边际利好 - 除了今晚政策逐步落地、指导价上涨，后续12月硅料排产（月产量下降速度超预期）等也是边际利好[2]。 三、其他重要内容 1. CPIA今晚发公众号表示后续每月会公布投标指导价[2]。