一、涉及公司 智晟科技[1] 二、核心观点及论据 （一）业绩情况 1. 全年指引 - 收入预计为45亿，规模经营约4.5亿[1]。 2. 三季度业绩亮点 - 收入保持高速成长。犯人群社交业务的两款产品（与苏格尔相关）增长强劲，蓝城（去年8月定表）有正向因素，个人人群社交业务中的蓝城海外业务健康推进[1]。 - 创新业务中的游戏业务，iLive Stream今年5月月流水接近1000万美金，下半年进入回收周期，预期四季度单产品扭亏为盈[2]。 （二）各业务情况 1. 社交业务 - 社交业务收入占公司整体收入约90%，分为三人群社交和多人群社交[2]。 - 三人群社交业务今年上半年增速同比在35%以上，主要因为后发产品TopTop和Sugo快速增长，且下半年这两款产品爆发性增长仍在持续，三季度有加速趋势，收入占比不断扩大且影响在扩大，有一定可持续性[3]。 - 多人群业务（篮球兄弟业务），去年做了较多整合工作，今年在海外做品宣和建立生态工作，希望海外业务保持20%或更多的增速[3]。 2. 游戏业务 - 2022年6月推出第一款自研手游，过去两年月流水攀升达预期，今年5月接近千万美金月流水水平[4]。 - 希望游戏产品生命周期能做到3 - 5年甚至更长期，像头部游戏接近10年，公司招募了长周期运营人才[5]。 - 明年希望创新业务达到盈亏平衡甚至小盈利，今年创新业务整体有一定亏损[9]。 - 游戏买量方面，成本会慢慢提升，但公司内部不断改变买量策略以达到内部预期，按照RY模型买量，回收周期不正就不会无效加量[6]。 - 买量平台较多，包括Apple Loving、Facebook和Google等，不同平台ROI差异要看区域，公司每周会进行布盘，ROI标准是动态的[6]。 （三）股东回报相关 1. 回购情况 - 今年年初到现在已经回购了将近1800万港币，彰显对公司基本面的信心，且认为当前股价有吸引力[7]。 2. 分红政策 - 内部在积极讨论正式的分红政策，但希望投资者多些耐心[7]。 3. 原始PE减持 - 有一家原始PE持股约8%，2017年投资至今已10年进入退出阶段，目前可能还有5%以上股份，处于慢慢减持情况[10]。 （四）公司市场相关 1. 海外市场排名情况 - 公司是做娱乐社交的，经过10年海外出海过程，有四款经验产品在各自垂直赛道是头部玩家。在直播品类赛道排名前三，多人语音房赛道排名前二，游戏社交品类排名前二或前三，爆款产品苏格排名第一[11]。 2. 员工人数及组织架构 - 国内有产业团队和职能部门人员，共1200 - 1300人左右，海外约600多人，海外较大团队在埃及开罗，中东北非收入占比较大[12]。 3. 市场拓展计划 - 公司是全球定位的娱乐社交公司，目前在中东北非和东南亚有优势。在东南亚、柬埔寨、缅甸等国家有业务拓展，日韩、欧美等发达市场还有成长空间可以拓展[13]。 4. 政策风险 - 每个国家有自己的政策和监管要求，目前碰到的政策风险情况还好，但会密切关注，像部分中国公司在印度曾有业务下架情况，公司会对监管变化做出应对[14]。 5. 业务领域拓展 - 公司定位娱乐社交，按人群覆盖半人群社交和同性交友领域，子赛道在不断拓展，会设计覆盖不同人群的产品以覆盖所有人群，目前没有进军其他行业的明确计划[15]。 三、其他重要内容 1. 公司在海外出海已经有10年历程[11]。 2. 公司在2022年8月9号完成一块国内业务，除此外没有国内业务[12]。