财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度销售额在报告和恒定货币基础上增长17%，按渠道分，DTC增长41%，批发增长8%；按地区分，大中华区增长56%，亚太地区增长47%，美洲和欧洲、中东及非洲地区分别从第二季度的1%加速至7%和4% [40] - 调整后毛利率在第三季度提高410个基点至55.5%，主要受积极的细分市场、产品、地区和渠道组合变化以及较低的折扣行为推动 [41] - 调整后销售、一般及行政费用占收入的百分比在第三季度增加210个基点，达到收入的42.3%，主要受大中华区和亚太地区增长计划投资导致户外业绩的销售、一般及行政费用去杠杆化以及技术服装因开店投资而略微去杠杆化推动 [42] - 2024年第三季度调整后营业利润率从去年的11.6%提高280个基点至14.4%，高于约11% - 12%的指导值，受益于1400万美元的政府补贴提前收到 [43] - 调整后公司费用为2600万美元，高于去年第三季度的2300万美元，受较高的人员成本推动；折旧和摊销为7100万美元；调整后季度净财务成本为4500万美元，处于上次电话会议指导的4500万美元 - 5000万美元范围的低端；调整后所得税费用为7800万美元，调整后有效税率为52%，符合50% - 55%的指导值 [44] - 2024年第三季度调整后净利润为7100万美元，去年同期为调整后净亏损1300万美元；调整后稀释每股收益为0.14美元，去年为0.03美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 技术服装业务线 - 收入增长34%至5.2亿美元，由Arc'teryx品牌引领，DTC扩张40%推动增长，包括20%的全渠道增长，相比去年第三季度68%的全渠道增长是一个很好的结果 [46] - 调整后营业利润率提高370个基点至20%，受有利的产品、渠道和地区组合带来的较高毛利率推动，还受益于第三季度收到的政府补贴200个基点（原预计在第四季度收到） [48] 户外业绩业务线 - 收入增长8%至5.34亿美元，受Salomon鞋类和服装两位数的营收增长以及DTC渠道强劲增长推动，部分被Salomon冬季运动设备和批发渠道的下降所抵消 [49] - 调整后营业利润率较去年的创纪录表现收缩40个基点至17.5%，受在中国和亚太地区推动Salomon区域加速的店铺和团队投资导致的较高销售、一般及行政费用推动，抵消了主要由有利的地区、渠道、品牌和产品组合带来的毛利率增长 [51] 球类和球拍业务线 - 收入增长11%至3亿美元，随着市场库存正常化和补货订单加速，公司的持续创新和高品质产品使Wilson在过去几个季度的库存再平衡中占据份额 [52] - 调整后营业利润率较2023年第三季度提高600个基点至6.9%，主要受今年新产品推出增加带来较高毛利率以及去年第三季度开始的库存清理导致折扣降低推动 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区增长56%，亚太地区增长47%，美洲和欧洲、中东及非洲地区分别从第二季度的1%加速至7%和4% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有并运营独特且有价值的高端户外和运动品牌组合，各品牌以技术创新为动力，处于其细分市场的巅峰，但在全球舞台上仍是相对较小的参与者，有很大的增长空间 [12] - Arc'teryx是户外行业的突出增长案例，具有独特的竞争地位和D2C模式，公司将继续通过其不断增长的门店网络、顶级产品和深厚的社区联系吸引新消费者，并拓展到新类别 [13] - Salomon品牌在全球运动鞋市场具有独特的技术性能和设计美学，但市场份额较低，增长空间大，公司将继续加速其鞋类业务发展，特别是在中国市场，并在全球范围内测试其紧凑型店铺模式 [14] - Wilson和冬季运动设备品牌具有悠久的历史、高端的定位、高性能的产品和领先的市场地位，虽然核心设备业务增长缓慢，但在软商品方面有很大潜力，公司将继续推动Tennis 360战略在中国的发展 [15] - 公司宣布2025年1月1日起对高管结构进行两项调整，任命Guillaume Meyzenq为Salomon的总裁兼首席执行官，Michael Hauge Sørensen将辞去现任职务，回归为董事会顾问 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对其品牌组合的销售和利润率表现感到兴奋，Arc'teryx品牌的快速增长提升了公司的整体财务状况，公司将继续为股东实现盈利增长，并对长期增长机会进行再投资 [39] - 公司对2025年的初步展望充满信心，预计将实现与长期财务算法一致的结果，即收入低双位数到中十几的年度增长以及30 - 70多个基点的年度调整后营业利润率扩张，由毛利率扩张推动 [60] 其他重要信息 - 2024年第三季度更新了信用卡处理费用的列报，从之前的作为收入抵减项重新分类为销售、一般及行政费用，对营业利润无影响 [38] - 大中华区占公司全球采购的比例不到30%，从中国采购到美国市场的产品仅占集团总收入的10% - 12%，如果发生关税，价格上涨将是主要应对工具，球类和球拍业务段受影响最大 [55] 问答环节所有的提问和回答 问题：James如何看待中国消费者，该市场有哪些机会 - 中国消费者尤其是在公司所处的细分市场仍在追求新鲜感，体育行业预计有高个位数增长，户外细分市场增长高于行业平均水平，越来越多的消费者将户外活动视为生活方式的一部分，公司在该市场有明显优势，特别是Arc'teryx、Salomon等品牌 [64] 问题：Arc'teryx在过去90天有哪些变化，Andrew对2025年的资本分配和自由现金流有何计划 - Stuart表示Arc'teryx在过去90天的亮点包括在曼哈顿Soho的百老汇店开业，该店有首个专门的ReBird销售楼层，还包括一些有趣元素；鞋类业务持续成功，有新模型推出，女性品类增长超过50%，销售渗透率提高200个基点 [70][71] - Andrew表示2024年专注于业务增长，资本支出接近3亿美元，2025年将继续专注于业务增长，通过资本支出，同时管理债务成本，预计自由现金流将增加 [72][73] 问题：Stuart能否介绍Arc'teryx在第三季度各地区的业绩表现以及第四季度的需求展望，Andrew能否阐述第四季度销售、一般及行政费用投资以及如何看待明年销售、一般及行政费用与销售额的关系 - Stuart表示Arc'teryx在第三季度各地区、各渠道和各产品类别都超出预期，亚太地区业务表现突出，中国业务增长第二快，北美和欧洲业务也表现良好，对第四季度的展望是延续前三季度的强劲势头，如果有更多库存，业绩会更好 [78][80][81][82] - Andrew表示对全年持续的毛利率扩张感到非常满意，2025年将继续关注新Arc'teryx门店、中国的Salomon门店、Wilson门店以及Tennis 360概念的扩张，还有人才获取、保留和技术等领域 [83][84] 问题：Stuart能否谈谈Arc'teryx鞋类业务拓展到批发渠道的机会以及库存情况，Salomon鞋类在北美市场的增长情况 - Stuart表示正在考虑拓展鞋类业务到批发渠道，目前有一些高质量的批发分销点，但认为还有很大发展空间，库存规划是针对明年，目标是未来几年鞋类业务收入占比达到20% [90][92] - James表示Salomon在美国仍处于初步阶段，纽约的快闪店表现良好，给了公司信心在明年推出类似店铺，同时也在积极寻找合作伙伴，建立社区策略以提高品牌知名度 [93][94] 问题：Guillaume为领导Salomon带来了什么，其未来愿景是什么，Salomon软商品业务能否在未来几年达到80%，Andrew对未来税率有何看法 - James表示Guillaume在Salomon工作超过28年，在销售和产品创新方面经验丰富，有出色的运营和战略创新记录，过去五年成功打造了现代户外运动鞋类别，未来将专注于鞋类业务加速发展、在欧洲制定明确战略、建立强大的数字平台等 [101] - Andrew表示2024年有效税率为50%，2025年税率将比2024年退出时好1000多个基点，未来将继续降低税率 [105] 问题：Andrew是否说明年销售、一般及行政费用将持平，公司在哪些方面看到明年收入增长的潜力 - Andrew表示预计明年销售、一般及行政费用与今年持平，随着需求的实现，公司有能力满足需求并可能超越指导值 [112] - Stuart表示在公司运营的各个地区都感到兴奋，在中国有强劲势头，在鞋类、女性产品以及核心业务中都有很多新想法，认为目前的指导是合理的 [113][114]