一、涉及行业与公司 - 行业为海外科技行业，涉及的公司有SAG、CRM、SIM、PALA、AUTO、Dolingo、ATP、SAT（可能为SAP）、ServiceNow、SEED、Parentia（台湾企业）、NR（产品投行相关）、FreshWorks、CM等[1][2][3][4][5][7][8][10][15][17] 二、核心观点与论据 （一）整体趋势 - 初批单确定性创出趋势明显：部分企业在初批单的确定性创出方面趋势明显[1] - 软件公司AI投资持续加强：各个软件公司对于人工智能的投资还在持续的加强[1] - 企业对未来AI预测乐观：企业对于未来AI的预测均保持一个非常乐观的态度[1] - B端因C端实现对线（表述较模糊，可能是业务关联方面）：B端的创出了由于C端的实现这样的一个对线实现这样的对线[2] （二）各公司情况 1. SAT（可能为SAP） - AR战略在云ERP套件中作用重要：AR战略在云的ERP套件中发挥到了一个非常重要的作用，其三级组采报的云订单中有百分之三十是包含着人工智能的应用[2] - 合伙方与客户消费量增长：在电源AR的中心里面，合伙方的消费量从二级组到三级组增长了两倍多，客户的消费量增长了四倍[2] - 业绩与股票表现：7月22号公司的业绩跌破之后，股票收涨[2] - AI融入产品全面渗透：将AI能力融入到各个产品中，协助企业在金融、供应链、人力资源、销售等场景全面渗透人工智能能力[3] - 单级开报与营收等数据 - 本季度公司实现了营收84.7亿欧元，同比增加99%，略高于市场价格[3] - 购物金额是14.4亿欧元，超出了市场预期差点1亿欧元[3] - 上修全年云服务和软件服务的收入指引到298亿欧元（比之前上修了5亿欧元），云服务收入指引上修到170 - 173亿欧元[3] - 运营利润上升到78 - 80亿欧元（相对于前期的76 - 79亿欧元），最终金流上升至35 - 40亿欧元（前期是35亿欧元）[4] - 主力产品Cloud ERC Suite收入达到36.4亿欧元，高于市场预期，30%的竞争赢率涉及AMD公司，客户需求快[4] - 在AI投入方面，通过AI Agent为Judy赋能，在AI架构其他方面取得进展，提前时间的解决方案里嵌入100多个AI项目[4] 2. ServiceNow - AI产品增长快：Now Assistant是增长最快的产品之一，拥有40个ACV超过100万美元的客户[5] - 产品功能：ServiceNow的AI生产品平台Agent提供人工智能代理，客户可通过non - assistant toolkit构建提示和镜，使企业能构建、测试、部署AI技能并分配给应用程序[5] - 订阅数与收入指引 - 20年开始赞助，实现订阅数27.61，显著高出指引（高出20.4个点）[6] - 指引电业收入在四季度是28.75 - 28.8，有比较乐观的预期（21.5 - 22的增长），全年利润指引方面，收入前年给的是106.5 - 106.6区间，毛利率指引是80.4，利润660的指引是20.5，增长非常快[6] - 基于AI驱动等原因，主要包括执行力、战略选择能力、平台适应度等，其AR产品non - assistant继续是增长最快的产品[6] 3. SEED - 业务与业绩增长：提供软件开发合同，主要业务包括工具、团队协作平台、代码开发等，业绩实现快速增长，二五财年一季度收入368亿，同比增长率7.2%，订阅1.13亿超出1 - 7三个点，利润率在二五前年的一级达到23，订阅收入和营业利润超出一期主要由数据中心和云计算推动[7] 4. Parentia（台湾企业） - 美国政府收入增长：第三季度美国政府的收入加速到了32亿美元，同比增长40%，华为增长15%，得益于项目执行、新鲜订单增长、交易时机有利以及政府延续的周期[8] - 产品与业务：主要提供机身管理和保护设计平台，营业单元以软件产品为主，两大全球产品为高产（2008年推出，主要面向军方和政府机构）和方水（2016年推出的商业产品）[8] - 业绩数据 - 单几度实现了7.26亿美元，高于之前6.97 - 7亿的预期，商业化收入3.7亿，增速3.27%，战略合同影响下增速30%，商业总合同价值达到6.12亿增加了62%[9] - 美国商业收入达到1.79亿美元，增速3.54%，美国好于整体是由于欧洲的持续实力、中东政府资助企业的有限度下降，政府收入统计到33%达到4.08亿美元（美国政府3.25亿），non - fate的营业利润376亿，营业利润38%，利润率提高9个百分点，大幅超出之前35%的指引，未来受益于新签的北约合同[9][10] - 与亚马逊AWS合作对美国情报和国防机构提供Cloud3和3.5的模型[10] 5. Dolingo - 产品新功能与表现 - 推出Dolingo Max，整合OpenAI GPT - 3模型，提供ExpandMyAnswer和RolePlay功能，在教育方面表现较好[11] - 本季度初测表现得益于Dolingo的Next成绩表现，Next是最高经验级别，包括AI群众的视频通话功能[11] - 订阅业务订单增加45%，收入增加到49%，订阅贡献82%，本季度出色表现得益于高级订阅强劲表现，用户增长速度快[12] - 毛利率稳定在73%，以贝塔调整后达到显示增长的111%，达到4802美元，调整后的利润率85%，同比提升3.3个百分点，高于公司21.5% - 22.5%的指引，公司现金达到8.81亿美元[12] - 2024年全年收入同比增速上调1.5个百分点，到30.5 - 40，建议2024年收入增速同比达到30.35 - 30.36，高于之前预期的31个百分点，在多个业务板块持续投入，能看到长期增长[13] 6. APP（可能为某软件相关公司，文档表述不太明确） - AR驱动业绩表现 - 单独AP Logging收入12亿美元，同比率38.6%，软件部门收入8.35亿美元，同比率65.6%，主要原因是AR提升效率驱动广告主动投放，吸引更多男性，用户在AR推动下投放广告效率显著增加[14] - 四季度指引方面，收入增速12.4% - 12.6%，增速30%，利润维持20% - 30%，Data这一块四季度指引是7.4% - 7.6%，从0.55% - 60%，并给出未来有望维持20% - 30%的收入增速指引[14] 7. FreshWorks - Copilot采用率与业务成果 - 三级度付费的Copilot的采用率与三级度的统计增长了35%以上，达到一千几百个名次的用户，客户使用Copilot将问题解决时间拖到30以上，客户数量和年度经常限收入几乎是上一度的两倍，3万美元获得以上的新交易附加利润超过40%[15] - 提供一系列解决方案帮助客户提升服务等能力，产品线众多，Copilot产品（SallyARCopilot）是人工智能服务，可提高客户服务、团队效率和响应质量等[15] 8. CM - 专用agent功能与效益 - 共建专用agent，专注于特定工作，如帮助销售代表培养潜在客户、为营销人员提出创意活动等，特点是功能专注、可访问特定数据[17] - 提供明确的转折投资回报指标，使客户能看到AR性能效果，对小企业客户，若用AR提升相关值，会产生循环和带动效应，推动AI软件发展[17] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 美国软件表现价格比硬件弱，市场关注度在新技术产业上有极限，但从硬件到软件切换的趋势已有多个细小缺陷，部分投资者前瞻关注和布局软件，不过新技术新软件采购比较渐进，客户相对谨慎，如Jetforce或者Asianforce最快进度是为定点客户进行非塔版测评，很少出现大量应用，这是系统的客户谨慎偏好[16] - 海外AI的AI技术智能结构Agent给予企业利润增长，美股的AI跟SRT技术能力明显，建议关注CMOC、海南企业、多灵果、ITP等龙头企业，后续还会根据这些企业经营情况做更深入研究，欢迎感兴趣者进行沟通交流[17][18]