一、涉及行业 通信、电子、计算机行业[1][14][19] 二、核心观点及论据 （一）通信行业 1. 自主可控方面 - 在交换机领域，中兴通讯、华为及其代工厂菲尼克斯等具有自主可控能力，中兴通讯与美国达成和解，交换机及芯片可自主生产，国内还有其他相关企业也具备一定实力，如律师网络等[4][5]。 - 光模块方面，中国占全球70%，中继续创是北美相关企业的大供应商，在光模块自主可控上已做得较好，但光模块芯片占比仅百分之十几到20%左右，不过万聪发展收购索尔斯（收购未完成）、元气科技在光芯片方面有进展，索尔斯高端芯片供货能力较强，元气科技也有供货和测试情况[7][8]。 - 在与华为相关的连接器等方面，如顶通科技、华峰科技、印华股份等企业也体现了自主可控，还有一些企业有双重属性，既对外销售也可用于自主可控体系内[9]。 - 在通信模组芯片方面，如看西东镜等也有发展趋势[11]。 - 数据通讯方面，如亨特观念、主链科技等也存在自主可控情况[10]。 2. AI应用方面 - 通信行业中AI应用相对较少，5G消息号称是AI的第一个应用，孟晚科技是相关龙头但行业报告未出，其与鸿蒙有合作关系，鸿蒙还与九年科技相关度较高，孟晚科技与海事合作紧密。此外，采讯股份做AI客服等业务，还有土电龙、惠博云通等企业做AI软硬件开发[11][12]。 （二）电子行业 1. 自主可控方面 - 美国大选后，与AI芯片设计相关的先进GPU链条存在风险，推荐关注中信国际等设备零部件企业，设备材料类企业如雅克、鼎龙、华海全科等值得关注，半导体收并购会持续推进，设备材料类近期情绪高涨[14][15]。 - 国有控股公司可能是国家发力的重要驱动点，如运输科技等公司可关注[18]。 2. AI应用方面 - 设备材料短期是情绪高点，AI眼镜等产品销量趋于平缓，对其预期不高，手机等产品明年围绕AI的应用较确定，万为因有AI芯片是较好的AI应用标的。未来随着算法推进，ASIC化会使定制化芯片和算法兴起，苹果端26年有很多创新但明年主要是手机相关应用[16][17]。 （三）计算机行业 1. AI应用方面 - C端应用上，国内应用出海是强大驱动力，字节相关应用出海用户量不错，豆包投放数据显示其越货已过五千万，随着模型效果提升，C端应用流程在往上走，行业内AI搜索场景用户体量逐步增大，Agent相关应用有望改变硬件交互方式，会带来互联网流量重构，硬件和互联网厂商会有入口竞争[19][20]。 - 美股中Palantir在2B端有突破，在政府端和企业端有亮眼收入增速，国内以Palantir为参考，OA厂商有望涉足AI Agent的B端应用，如范威等企业在打磨相关应用[21]。 - 端测应用除了带来流量竞争，云端协同是重要点，手机端模型存在不足，云端协同与手机强交互会使手机、互联网、硬件厂商算力需求提升[22]。 2. 国产化方面 - 台积电等事件显示，针对国内先进制程和AI芯片的限制影响严重，可能更多影响AI芯片创业公司和互联网大厂实验芯片，而航空机、海光等具有完整资质规划的AI芯片公司从中期看可能因供给侧结构优化而提高市场份额，因为国产芯片需求不变，中期供给可能优化[23][24] 三、其他重要内容 - 在通信行业提到了各企业的利润情况，如中东军明年利润可能在110亿到120亿左右，总共股份15倍不到的利润情况，类似网络利润情况等[6]。 - 在电子行业提到了特朗普上台后的政策影响，贸易战对中国产业影响相对较少，降息降税利好美国消费和科技产业，禁令和半导体相关影响会持续，加班日明年1月之后会有情绪压制[18]。