一、纪要涉及的行业 通用自动化行业[1] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）总体观点 继续乐观并推荐通用自动化板块[1]。 （二）宏观因素 1. PMI数据 - 十月份的PMI超过了50%，提升了市场信心，是市场关注通用自动化板块的重要支撑点，预计11月和12月的PMI大概率也会为正，核心支撑是专项债的发行，8 - 9月专项债加速发行，会对基本面有很大支撑[2][3]。 2. 国务院的政策 - 国务院的政策放开了地方政府的手脚，给地方政府腾出更多精力[3]。 3. 设备更新政策 - 设备更新政策虽还未完全落地，但落地后需求会有较大支撑[4]。 4. 全球主要经济体 - 全球主要经济体处于降息周期（美国和欧盟），对全球流动性和经济复苏动力有明显的边际改善作用，全球基本面有改善趋势和预期[4]。 （三）微观基本面 1. 注塑机行业 - 注塑机行业表现较好，如海山国际十月份订单同比有30%的增长（增速环比收窄是因为基数原因，看绝对量并未下降），内贸十月份同比有两倍以上增长，环比还有高单位数增长，绝对金额是全年最好[5]。 2. 机床行业 - 机床行业从2022年开始基本面跟机床下轨，但机床核心公司订单未往下走，原因是2010 - 2012年机床消费达到历史最高峰，目前正处于10 - 15年后的更新周期内，需求由更新和新增两部分组成，更新需求提供更大增量，若刺激政策落地修复企业家信心，订单会明显增长，目前部分企业订单已有小幅度增长，行业处于企稳状态[6][7][8]。 3. 兆序（刀具）行业 - 十月份出货量环比三季度有个位数提升（考虑到三季度需求低有二季度透支因素，实际出货量变化不显著，但处于企稳状态），看重刀具的产能，推荐有产能竞争力和弹性较高的标的[9]。 4. 核心物件相关行业 - 供送领域跟踪空姐电器订单，二三季度订单增速接近20%，十月份订单总体有10%左右增长（环比受国庆假期影响下降，同比增幅放缓与基数有关）；检测领域国贸股份订单今年相对平稳，数量有较大增长，金额基本持平，业绩表现与之吻合，整体处于趋稳状态[10]。 5. 叉车行业 - 十月份行业数据未出，但从联盟企业反馈来看，内销还没有好转迹象，表现可能偏弱[11]。 （四）估值角度 - 从静态角度看，如兆聚对应25年估值大概有二十一二倍，机床接近二十倍，零部件大概二十倍左右，已失去之前便宜的感觉；但从动态角度，在明年经济复苏预期和当前市场流动性角度看，通用自动化板块还是有很大机会，仍保持乐观推荐态度[12]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 在通用自动化板块内不同行业或公司有分化，有些表现较好，有些处于底部稳定状态，整体可用“底部企稳”形容[4]。 - 在机床板块推荐符合基本面且符合可控概念的六个核心标的，包括《海森新宫》、《有为副控》、《科德副控》、《国圣之科》、《创世纪》以及《华东时空》[8]。 - 在刀具板块推荐中部高新、华瑞经历、欧科一、欧沃尔德这四家企业[10]。