一、涉及公司 阿尼苏[1] 二、核心观点与论据 （一）业绩表现 1. 2024年三季度延续上半年良好市场表现，得益于产能扩充、研发创新和主位运营等持续投入[1]。 2. 2024年三季度将PRR控制在极低的0.13，为历史最佳表现，营业收入同比实现双位数增长，毛利润和毛利率大幅提升，这归功于单算业务优异表现、维生素A产品价格反弹以及特种产品业务在中国和美国乳液市场低迷情况下仍稳定发展[2]。 3. 2024年三季度股东应占净利润显著增加，代表着稳健的净利润率，显示出持续的业务盈利能力[6][7]。 （二）业务相关 1. NORFID（亚迪西亚资助公司）9月获B - Corp标准，在ESG成就和承诺方面达到国际认可水平，亚迪西亚一直追踪持续性目标[2]。 2. Adiseo达到丰富增长水平，水质和粉末产品表现出色，产品价格反映出价格保护努力，产品业务在Q3 - Q24表现强劲，收益增强源于液化链线材料全球销售成功[3]。 3. 在Powder Methanoline零碎增长中，关键价格监测与精准价格管理以及历史性生产纪录等因素起作用，统计商业中Q3统计A和E的价格对平均价格有正面影响，Q3 - 24专业商业利润和毛利润有两位数增长得益于Aqua生意线的特性[4]。 4. 新细胞产品如Advanced PHI和PHI+有强烈结果，在保护细胞特别是牛奶中增加脂肪含量的产品中有强烈需求[4]。 5. 诺帕宁商业提供专业抗氧核酸处理方法，液氮氧化物销售强劲增长，中国市场新发明的氧化剂产品获客户正面反馈，FITKIND是新兴单核蛋白产品在美国和欧洲用于食品[5]。 6. 持续价格竞争提升计划继续进行，预计提供更多资金，2024年增加聚集资金，全球转型良好，工作流量转型良好，Q3有严格改进成果，如全球供应链传输和职责费用方面（尤其在美国），APGA比率在三个半月内达到稳定水平[6]。 （三）未来展望 1. 安全和可持续性仍是管理重点，尽管市场波动不确定但需求仍增长，公司将全力支持业务增长提升盈利并持续投入[8]。 2. 单串业务预计保持强劲增长得益于一体单串胜出率持续提升，维生素价格回弹带来积极利润贡献，特种产品业务延续稳定发展态势，持续优化供应满足全球市场需求（把握中国本土市场机会），持续开展应用效率提升计划和控制举措确保降仿增销项目目标实现，积极探索方案应对创新对抗蛋白技术全面工业化延迟带来的负面影响[8][9]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 在Q3 - 24季度TIRR为0.13，基本是失时事故减少三倍[2]。 2. 福建泉州固体单层工厂施工有条不紊，常州设备采购合同已签并取得建设工程规划许可证，江苏南京特种产品私料添加机工厂项目设备安装进展顺利计划2024年底完成，欧洲特种产品产能扩充和优化项目建设工程已完成且处于产能爬坡阶段并获相关认证，关键繁殖动物产品纸化生产过程从外围转化为内部生产项目进展顺利，预计2025年三季度启动市生产[7]。