一、纪要涉及的行业或公司 - 行业为传媒行业，涉及AI营销、AI电商等细分领域[1][2][3]。 - 提到的公司有海外的Apploving、Shopify、InnoData、DocuSign、Rule、Plantier、Dolingo、Sandhu、Interapp等，国内的一点天下、蓝色光标、焦点科技、值得买、汇量科技、法理科技、遥望科技、秦武股份、华策影视、上海电影、中文在线、昆仑望违、TOMO猫、凯因网络、巨人网络、完美世界、万达电影、博纳、恒电、幸福蓝海、遥迹科技、哲学文化等[1][2][3][4][5][8][9][10][11][12][13][16][17][18][19][21][22][23]。 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）海外AI相关公司表现及对国内的映射 - 海外公司表现 - 海外AI相关标的在多个细分板块如数据运营、营销、电商、医疗、法律等持续表现强劲，像Apploving业绩超预期，三季度收入有39%的增长，对四季度收入的guidance增速达到30 - 32%，其AI广告引擎Exon 2.0对产业赋能显著；Shopify三季度业绩超市场预期，预计四季度营收增速在25 - 29%，已连续五个季度保持20%以上增长，23年6月推出Sidekick AI助手提升商家运营效率[4][5]。 - 一些偏垂直或小的移动平台受益于AI技术赋能业绩弹性更亮眼，而像Meta、Google等大公司盘子大，AI对其影响提升幅度相对没那么高[7]。 - 对国内的映射 - 海外公司的表现激发国内市场寻找相应板块映射的个股机会，如AI营销、AI电商领域。在AI营销方面，国内像一点天下、蓝色光标等主营出海广告营销平台业务的公司值得关注，一点天下的Creative AI平台、CPA计算模式和智能系统在优化广告服务方面已有所成效，广告创意方面效率提升30%以上；蓝色光标构建了AI时代的营销应用数据底座、工作流底座和创作底座，发展出国内业务的AI营销矩阵等[8][11]。在AI电商方面，焦点科技、值得买等是核心标的，焦点科技10月发布AI加跨境产品门道，AI Mic 4.0全面升级，预计24年业绩4.6亿、25年5.2亿，目前估值相对较低且内生增速有望20%以上，付费用户数有望年底过万；值得买5月发布全面AI战略，自主研发的AI购物助手小植上线，构建了AI产品矩阵，虽短期因投入业绩受压但也有一定成果[13][14][16][17]。 （二）投资者关注问题的解答 - 产业进展与主题炒作 - 从海外公司来看，部分公司业绩高增长确实与AI相关，如Apploving、Shopify等，国内公司如一点天下、蓝色光标等在AI营销方面也有成效，值得买在AI电商方面虽处于投入期但也有产出和增量贡献，所以产业上是有实质性进展而非单纯主题炒作[4][5][11][17][18]。 - 行情持续性及空间 - 营销端：短期可对标uploading明年50倍PE估值看空间，国内出海移动广告平台如一点天下等未来值得期待，像一点天下有技术积累、数据优势等，蓝色光标构建了多种AI相关底座和工具，汇量科技上线智能出价系统后收入持续上涨[9][11][12]。 - 电商端：焦点科技内生增长和基本面强劲，目前估值低，可参照上一轮AI电商行情焦点科技40 - 50倍PE估值区间看空间；值得买虽短期业绩受压但AI战略升级有成果，其他相关标的如法理科技等也有AI应用落地体现[13][14][15][17][18]。 - 新方向及标的储备 - 除了AI营销、AI电商，后续如视频动模态大模型（像SORA、GPT - 5等上线）可能催化AI应用其他领域，像华策影视、上海电影等与视频相关，昆仑望违与大模型相关，TOMO猫与应用相关的公司有机会；游戏板块目前估值低，龙头股如凯因网络、巨人网络、完美世界等有补涨机会，电影院线相关板块如万达电影、博纳、恒电、幸福蓝海等在25年春节基本面可能反转也有机会；传媒行业除AI应用外，并购重组也是主题投资值得关注的方向，相关标的有遥迹科技、哲学文化、上海电影等[21][22][23]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外广告营销竞争格局分散度高，除几个巨头外，剩下30%的集中度近几年提升到40%，给了程序化投放平台增长空间，国内环境与之有所差异[8]。 - 值得买三季度GNTU进入内测阶段并根据反馈逐步放量，希望通过提升内容趣味性来提升用户使用频率和在线时长，与多个大模型伙伴合作，双11期间AI精选推荐的GNV占比达到78.5%，AI购物助手小植服务量环比618提升40%，AGC累计提供超4800万次消费决策建议[17]。 - 传媒在TMT板块中年初至今涨幅落后，以声万指数为例，传媒涨了9个多点，通信涨了35%，电子涨了28%，计算机涨了19%，历史上传媒在TMT牛市行情中往往补涨较猛且速度快，之前不猛是因为缺乏主线，现在AI应用是其最大主线[19][20]。