一、涉及行业 零售与食品服务行业[1] 二、核心观点及论据 （一）销售数据方面 1. 三季度 - 整体销售额增长0.4%（共识为+0.3%，摩根士丹利预测+0.3%），但对照组销售额下降0.1%（共识为+0.3%，摩根士丹利预测+0.2%）。8 - 9月对照组销售额的向下修正使得支出水平略低于之前水平[1]。 - 三季度实际消费有望从3.7%下修至3.4%，GDP从2.8%下修至2.6%，实际商品支出年增长率从6%降至5%。9月对照组销售额从0.7%M向上修正为1.2%M，8月对照组销售额从0.3%下修至 - 0.2%，总体支出水平略低[3]。 2. 四季度 - 10月对照组销售疲软，使得消费追踪从2.1%降至2.0%，虽然仍稳定但较年初至今估计的2.8%的年增长率有所放缓。按月计算，实际消费增长下降0.1%[2]。 （二）各品类销售情况 1. 汽车 - 10月汽车销售强劲，为1.6%M，带动了整体销售额[4]。 2. 汽油 - 汽油销售额略有增长，为+0.1%，尽管价格下降了1.5%，这表明实际购买量在上升[4]。 3. 餐厅 - 餐厅销售额连续第四个月表现强劲，为+0.7%M[4]。 4. 建筑材料 - 建筑材料销售额增长0.5%M，虽然稳定但低于预期，且没有明显的风暴影响[5]。 5. 线上销售 - 9月线上销售额向上修正，10月增长0.3%M，在总销售额中的占比保持大致不变[5]。 三、其他重要内容 1. 数据来源为美国人口普查局和摩根士丹利研究[1]。 2. 文中包含摩根士丹利研究的免责声明、披露信息、全球研究冲突管理政策等内容，如摩根士丹利不提供个性化投资建议，研究基于公共信息但不保证其准确性和完整性等[8][9][10]。 3. 研究报告在不同地区由不同的摩根士丹利相关机构负责传播并受当地监管机构监管，如在巴西由摩根士丹利C.T.V.M. S.A.传播并受巴西证券交易委员会监管等[9][10]。