财务数据和关键指标变化 - 第四季度订单下降15%，全年订单增长10% [15][23] - 季度销售额增长9.5%（有机增长8.5%，MPE收购带来1个百分点增长），全年销售额增长超7% [16][23] - 调整后的息税前利润率上升130个基点至17.4%，全年调整后的息税前利润增长14% [17][23] - 调整后的每股收益为1.46美元，增长17%，全年调整后的每股收益增长13% [17][23] - 经营现金流全年超1.27亿美元，较去年大幅增长，资本支出全年超3600万美元，收购支出增加，股票回购较2023年有所减少 [25][26] - 2025年预计销售额增长6% - 8%，调整后的每股收益增长12% - 17% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与国防（A&D）业务 - 第四季度订单因去年四季度海军订单高而同比大幅下降，但全年积压订单达8.79亿美元创纪录，较去年增长24%，且本季度末积压订单超6亿美元 [15][18] - 季度销售额增长16%，调整后的息税前利润增长160个基点至销售额的19.4% [19] - 2025年预计销售额有高个位数增长 [28] 公用事业解决方案集团（Utility Solutions Group）业务 - 订单增长2%，销售额增长6%，调整后的息税前利润增长70个基点至销售额的26.4%，其中可再生能源业务季度销售额增长9% [20] - 2025年预计销售额有高个位数增长 [28] 测试（Test）业务 - 订单下降8.5%，积压订单较2023年9月略有增加达1.59亿美元 [21] - 销售额增长4%（有机销售额略有下降，MPE收购带来约5个百分点增长），利润率增长80个基点至18.3% [21][22] - 2025年预计销售额增长3% - 5% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 在公用事业解决方案集团业务中，受监管的公用事业市场客户资本支出预测持续增加，可再生能源业务订单和销售额增长良好 [11][12] - 在测试业务中，医疗和工业屏蔽客户业务活动强劲，无线市场持续疲软 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对航空航天与国防业务前景仍保持乐观，尽管波音罢工但预计2025年前景不受影响，且公司在减少逾期积压订单方面取得进展 [8][9] - 公用事业解决方案集团业务在受监管的公用事业和可再生能源市场均有增长机会，公司将继续关注市场需求 [11][12] - 测试业务在经历年初业务疲软后逐步改善，公司将关注医疗和工业客户增长机会，并在无线市场复苏时做好准备 [13][14] - 公司正在等待Signature Management & Power收购案在英国的审批，预计在第二财季完成收购，这将有助于拓展美国和英国的海军市场 [31][32] - 公司对VACCO太空业务进行战略审查，考虑出售整个业务，目前仍在评估中 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临一些挑战，如VACCO太空业务的项目盈利问题，但公司整体业绩良好，对长期前景充满信心，预计2025年将实现两位数的盈利增长 [30] - 在不同的政策环境下，公用事业解决方案集团业务仍有望在受监管的公用事业和可再生能源市场持续增长 [44][45][46][48] - 尽管波音业务可能存在一些不确定性，但公司有信心通过其他客户的业务抵消可能的影响，并预计未来几年将实现显著增长 [35][36] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论了一些非GAAP财务指标，可在公司网站的新闻稿中找到与GAAP指标的对账 [5] - 2025年的业绩指导是基于公司当前结构，不包括SM&P收购和VACCO太空业务战略审查的影响 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于A&D业务2025年7% - 9%增长的展望，能否解释商业航空假设？ - 回答：公司在预测波音的建造率时一直比较谨慎，低于波音公布的建造率，因为其历史上表现略低于公布水平，虽然波音特定合同可能有影响，但公司有信心通过其他客户业务抵消，且部分业务已减少逾期积压订单 [34][35][36] 问题：关于2025年指导中排除SM&P收购，若收购完成更新指导时是否排除一次性项目和并购摊销，以及资产纳入后的季节性问题？ - 回答：更新指导时会分解各组成部分以便理解收购摊销和其他重大影响，目前没有需要强调的季节性问题，如果有会在发布指导时通知 [38][39] 问题：测试业务3% - 5%增长的展望中是否包含在中国市场的显著改善预期？ - 回答：没有包含，中国市场仍相对不确定，长期来看有改善机会但未纳入当前预测 [43] 问题：在公用事业和可再生能源领域，若政府对可再生能源政策不友好，公司如何应对？ - 回答：公司首先考虑的是市场的基本需求，其在稳步增长，无论政策如何，市场都需要更多的电气化、发电和输电建设，虽然可再生能源的激励措施可能减少，但仍将发挥作用，同时客户也在寻求平衡的资产组合，公司的公用事业解决方案集团业务有望持续增长 [44][45][46][48] 问题：债务再融资和重组的调整体现在哪些项目上？ - 回答：债务融资影响利息支出项目，约300万美元，重组影响息税前利润（EBIT）项目 [49] 问题：VACCO太空业务是否已解决所有问题，第一季度是否会顺利，业务前景如何以及战略审查进展？ - 回答：公司在处理问题合同方面取得稳步进展，虽仍有一些在处理，但风险已大大降低，关于是否出售整个VACCO业务目前还没有答案，预计2月能有结果并告知计划 [51][52][53] 问题：政府换届是否会给VACCO太空业务带来更多风险，尤其是对NASA或私人承包商的支持方面？ - 回答：从长远来看可能存在一些风险，目前的积压订单在未来几年比较稳固，但长远来看SLS项目可能存在风险 [54] 问题：2025年售后市场增长方面有何假设，是否考虑到从售后市场向原始设备制造商（OEM）的转变趋势？ - 回答：海军业务售后市场不大，主要涉及商业和军事航空航天业务中的PTI和Mayday业务，公司正在努力发展这些业务并预期会取得成功，例如瞄准787飞机起落架系统重建业务 [57][58] 问题：在海军业务方面，大型造船厂面临劳动力问题，公司作为供应商是否受到影响？ - 回答：目前没有受到影响，公司被告知要尽快发展，预计建造率会加速提升从而反映在未来收入上，同时也有一些海军备件等机会 [60] 问题：SM&P收购案目前要完成的关键是什么，有哪些需要关注的？ - 回答：英国在2021 - 2022年实施了新法律，要求对涉及国家安全的收购进行全面详细的战略审查，公司已与英国方面进行了多次沟通，目前他们正在审查公司的回复，预计30天内会收到消息，但他们有权单方面延长审查期，目前没有异常情况 [61][62]