财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1480万美元，较去年同期的1780万美元有所下降，主要归因于贷款发放量减少[18] - 2024年第三季度总运营成本和费用约为1960万美元，较去年同期的1130万美元有所增加，增加的原因包括810万美元的CECL储备和230万美元的管理费用[20] - 2024年第三季度归属于普通股股东的净亏损为610万美元，即每股摊薄亏损0.13美元，而去年同期为520万美元，即每股摊薄亏损0.12美元[24] - 截至2024年9月30日，公司的信贷损失准备金为2020万美元，约占未偿本金余额的4.2%[22] - 与2023年9月30日相比，2024年第三季度的利息和递延融资成本摊销减少了约11%[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，2024年第三季度利息和手续费收入较2023年同期有所下降，本季度贷款修改和延期产生了180万美元的手续费收入，主要源于贷款修改和延期[19][16] - 投资业务方面，2024年对Shem Creek的投资使合伙投资收入上升，过去四年对Shem投资约4700万美元，至今取得了有吸引力的两位数回报且无亏损[19] - 房地产投资方面，本季度新增房地产投资（REO）仅90万美元，反映出公司有效管理不良贷款的能力[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司贷款组合地理分布广泛，覆盖16个州，重点关注东南部增长型市场和东北部较稳定市场，仅有13.3%的投资在写字楼物业[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，正在进行转型，目标是成为小余额房地产金融领域的市场领导者，重新填充贷款渠道并为增值项目提供资金，降低资产负债表风险，恢复股息并回报股东[38][39] - 公司投资250万美元于Shem Creek Capital并将在2025年9月或之前再投资250万美元，以获取多元化现金流，这是拓宽业务模式的第一步，使其在任何市场环境下都能保持韧性[14] - 在行业竞争方面，银行仍在观望，尽管贷款发放仍面临挑战，但公司预计其业务渠道将保持强劲，公司将继续保持高度选择性[27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境给小余额贷款机构带来重大挑战，借款人面临建筑和劳动力成本上升、利率上升和银行信贷要求严格等压力，导致项目完成的不确定性增加，难以获得长期融资[7] - 美联储降息趋势对借款人和贷款人都是积极的，公司在过去两年减少了贷款发放，目前正在采取必要措施恢复增值增长，同时继续应对低发放活动期[8][9] - 公司认为Shem Creek的投资理念有前景，即劳动力住房是一种强大的信贷产品，特别是在高成本环境下难以减少新供应[15] - 公司预计在出售贷款后资本成本将降低，因为贷款账簿的大部分不确定性将被清除，现金将重新投资于盈利资产[13] - 公司认为出售约7880万美元的抵押贷款有助于减少止赎和非应计贷款的数量，从而能够重新投资于增值资产，避免稀释性资本并消除对收益的重大拖累，有助于恢复股息[10][12][37] 其他重要信息 - 公司董事会定期评估股息分配政策，平衡运营绩效、联邦税收要求和保持长期财务灵活性的重要性，于11月7日宣布每股0.05美元的季度股息[25] - 公司将利用现有信贷额度提取、手头现金、抵押贷款本金偿还、ATM计划下优先股出售收益以及潜在的抵押贷款出售收益来管理即将到期的债务，特别是2024年9月30日到期的3450万美元无担保、非次级票据[33] 问答环节所有的提问和回答 问题：非应计贷款和计划出售的抵押贷款相关，非应计贷款数额似乎高于上季度，能否详细解释，以及出售的抵押贷款池和预期出售时间？[41] - 回答：非应计贷款的增加与佛罗里达州那不勒斯的一笔大额贷款有关，该贷款涉及与合作伙伴（第二抵押权人）的诉讼，项目已接近完成且有销售计划，但第二抵押权人的问题导致了Q2到Q3的数额增加。关于贷款出售，4100多万美元的贷款池是非应计的，出售的主要原因是存在赞助或潜在资产问题，公司希望将资金重新部署到更好的信贷产品中，预计在2024年12月30日之前完成出售，出售的贷款大部分是商业项目，也有一些小的住宅项目[42][43] 问题：在出售抵押贷款组合后，剩余的非应计贷款是否会有类似的结果？[45] - 回答：目前没有针对剩余非应计贷款的二次出售计划[45] 问题：在处理3400万美元债务到期时，是否有更倾向的资本来源？[45] - 回答：预计贷款出售完成后会有多种选择，可能会全额偿还12月到期的3450万美元债务，同时减少与Needham Bank的信贷额度，之后可以重新开展业务[46] 问题：7800万美元的贷款出售后，当前投资组合中写字楼资产的占比，以及除写字楼之外的商业资产占比，对非应计贷款数额的理解是否正确？[47] - 回答：出售的7800万美元中有1000多万美元是写字楼资产，非应计贷款的大部分是住宅公寓，不会像贷款出售那样出现大幅贬值[48] 问题：公司认为目前资本的最佳回报在哪里？[49] - 回答：公司认为其股票被低估，相对于账面价值很便宜，预计股息将在不久的将来恢复，仍然看好住宅贷款业务，但目前没有看到很多好项目，在找到增值资本之前会谨慎行事[49] 问题：选举和9月降息之后，对明年有何最新想法，需要看到什么才能在明年加快步伐？[51] - 回答：贷款出售正在进行，公司削减了股息，董事会可能会决定再发放每股0.05美元的股息，公司期待第二季度能恢复到以前的状态[51][52] 问题：对Shem Creek的投资后，与当地硬钱贷款人的卫星办公室的对话是否变得更加积极或有所改变？[53] - 回答：这是一个很好的机会，但由于缺乏资金，公司需要专注于自身业务，公司正在通过TRS和Urbane部门涉足房地产开发业务，有机会获得资本收益，Shem Creek在劳动力住房方面有很高的信誉，公司很高兴能与他们合作[53] 问题：对贷款修改费用降低有何看法，是否已经完成大部分修改，还是未来几个季度仍有稳定的小修改流量？[55] - 回答：公司曾经有500笔贷款，现在减少到约225笔，每个月仍有很多修改，但公司已经改变了大部分的承销流程，不符合新准则的将被取消或止赎，这是资产负债表清理的一部分[55] 问题：未来几个季度是否会看到REO增加？[56] - 回答：不会，大部分止赎贷款会自行解决，如通过短期销售、再融资等方式，REO在过去两年没有大幅增长，不过如果有机会进行现金换钥匙交易，公司会做，这有助于控制局面并快速出售[56] 问题：CECL储备是否大部分与那不勒斯资产有关，能否列出2020万美元总储备中的一般储备和特定储备？[59] - 回答：大约1400万美元的直接储备是针对不良资产的，其余是针对其他正常资产的一般储备[59] 问题：7800万美元的贷款出售在会计上是作为四季度的已实现损失还是部分储备回收？[62] - 回答：会有储备回收，也会有已实现损失，具体计算将在即将发布的文件中有详细说明[62] 问题：用于偿还12月到期债券的现金是否已经在手，还是仍在处理中？[63] - 回答：公司保持了Needham的较低可用性，有一些现金但不全，必要时可以从Needham提取，还有出售债券的预期收益，信用额度可以在需要时提供覆盖[63] 问题：Shem Capital投资是否影响了损益表，还是只是一种资本支出类型的资产负债表投资？[64] - 回答：尚未影响损益表，这是9月初进行的交易，在本季度或本年度内影响时间太短，这是对第三方经理的投资[64] 问题：该投资是否会在一段时间内摊销？[65] - 回答：不，这是一项股权投资[65]