财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续业务营收为4.4亿美元，高于预期约4.2亿美元，超出部分约一半由活跃集团需求增加推动，有利的外币汇率也有贡献，其余是由于某些批发订单发货早于预期导致的净时间转移，与去年同期相比下降7%，但排除特定项目后与2023年大致持平[36][37][38] - 调整后的毛利率为45.3%，较去年增加380个基点，达到季度最高毛利率[41] - 调整后的营业利润率为7.7%，超出季度预期，调整后的稀释每股收益从2024年上半年的0.2美元提高到第三季度的0.29美元[42] - 2024财年持续业务营收预计在17.3亿美元至17.45亿美元之间，中点较8月预期增加1800万美元，预计全年调整后的毛利率约为44.5%，调整后的销售、一般和管理费用预计约为6.5亿美元，调整后的营业利润率预计约为7.2%，调整后的稀释每股收益预计在0.8美元至0.9美元之间[46][47][51][52][54][55] - 预计2024年第四季度营收在4.75亿美元至4.9亿美元之间，第四季度毛利率预计约为44%，较2023年增加700个基点，第四季度调整后的营业利润率约为9%，调整后的稀释每股收益在0.31美元至0.41美元之间[57][59][60] - 库存方面，季度末为2.86亿美元，较去年持续业务下降约40%，预计到年底库存较上年末减少约8500万美元，运营自由现金流预计在1.2亿美元至1.3亿美元之间，资本支出约3000万美元，预计年底净债务为5.45亿美元，较2023年底改善近1.95亿美元[43][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - Merrell：本季度营收增长1.4%，DTC和批发业务均有增长，在美国高端市场份额加速增长，在EMA增长中十几，在亚太地区实现中个位数增长，2025年1月计划推出最具创新性的Speed Arc系列[39][21][22] - Saucony：本季度下降10%，降幅低于预期，在美国跑步专业渠道增长强劲并占据市场份额，在EMEA增长，在亚太地区经调整后显著增长，预计2025年春季门店数从2024年春季的少量分布增加到900多家，2025年将推出Endorphin Elite 2，本季度电商业务中个位数增长，在性能和生活方式方面均有增长[39][27][29][30][110] - Sweaty Betty：本季度增长3%，符合预期，电商和批发业务同比增长，其最大的类别紧身裤增长强劲，生活方式产品也有增长[39][32] - Wolverine品牌：业务趋势有积极迹象，虽有产品交付延迟影响当季品牌出货，但美国零售销售较上年增长，市场份额趋势逐步改善，2025年将推出Vantage和Rancho Pro系列，2025年2月将与乡村音乐巨星合作[33][34] - 工作集团（Work Group）：本季度下降11%，未达预期，受孟加拉国开始的供应链中断影响，航运延迟限制满足工作靴需求能力，预计第四季度恢复大部分缺口，2024年全年活跃集团营收预计同比下降中十几百分比，工作集团营收预计同比高个位数下降[39][40][50] 各个市场数据和关键指标变化 - Merrell在美国高端市场份额加速增长，在EMA增长中十几，在亚太地区实现中个位数增长，部分得益于在东京的关键城市战略执行[21] - Saucony在美国跑步专业渠道增长强劲并占据市场份额，在EMEA增长，在亚太地区经调整后显著增长[27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司一年前制定扭转计划，通过大幅偿还债务和减少库存稳定公司并强化资产负债表，目前债务和库存均远低于24个月前的一半，同时进行品牌组合合理化、全球组织架构重组以提高盈利能力[11] - 公司将消费者和品牌置于核心，发展人才、工具、能力和流程以执行企业和品牌战略，计划在2024年最后一个季度实现公司增长拐点并将势头带入2025年[12][13][15] - 各品牌积极创新，如Merrell推出新系列，Saucony调整品牌战略聚焦日常跑步者并提升设计，Sweaty Betty推出新系列，Wolverine将推出新系列并开展合作[17][24][31][34] - 公司建立了广泛的全球分销网络，与一流的合作伙伴合作，同时在提升关键能力方面努力，如创建消费者洞察团队、建立内部创意工作室、测试关键城市战略、增强综合业务规划方法、开设创新中心、聘请关键人才等[62][64][65][66][67] - 公司认为自身拥有竞争优势，品牌组合在有吸引力的类别中处于全球领先地位，产品创新且受尊重，但在动态竞争的市场中仍需不断努力[62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不稳定且消费者前景不明朗，但公司团队继续管理可控变量，专注于全球品牌建设模式，包括产品创新、故事讲述和日常业务推动[16] - 2024年是Saucony转型的关键年，公司已为其2025年及以后的强劲增长做好准备[31] - 虽然前方道路不会一帆风顺，但公司正朝着正确方向快速执行战略并取得更好成果，2025年将有更清晰的同比比较，公司对业务发展势头感觉良好[60][61] 其他重要信息 - 本次财报电话会议中的财报发布和评论包含非GAAP财务指标，已在发布内容或网站投资者关系页面的附表中与最可比的GAAP财务指标进行了调整[4] - 关于2024年财务结果和前景以及2023年可比结果的参考均排除了Keds、Wolverine Leathers和Sperry的影响[5] - 财报电话会议中的前瞻性陈述受多种因素影响可能导致实际结果与描述有重大差异，重要风险因素已在公司向SEC提交的文件和新闻稿中确定[6][7] 问答环节所有的提问和回答 问题: Merrell和Saucony与关键零售账户合作的反响如何 - 这两个品牌有新的领导和销售领导，公司对品牌分布进行了重新审视，专注于美国市场，随着带来与消费者产生共鸣的相关产品，这两个品牌会出现在新账户中，新门店数量增长、在现有账户中扩大产品种类是增长理论的一部分[72][74][75][76] 问题: 是否有机会达到10%的营业利润率，中国对美国的采购来源占比是多少 - 公司在过去几年努力使采购来源多样化，目前在中国的采购占比已从2018 - 2019年的40%以上降至十几，且大部分在中国的生产可进行双源采购，关于营业利润率，2024年第四季度营业利润率将接近10%，但不会对2025年进行预测[77][78][79][80][83] 问题: 工作集团在第四季度增长的原因，是否能捕捉到第三季度错过的所有需求 - 有三个因素支持工作集团第四季度的营收增长假设，一是第三季度因生产和采购延迟的需求将在第四季度补回，二是去年第四季度工作集团表现不佳，三是公司计划提前拉动明年第一季度的部分需求以满足消费者需求[86][87] 问题: 对Saucony品牌从现在起的增长有何看法，如何提高知名度以及该品牌能发展到多大规模 - Saucony品牌目前在产品方面表现良好，在性能和生活方式方面均有增长，通过调整品牌战略、利用产品档案、开展合作等方式复苏，同时通过关键城市战略如赞助伦敦10 - K、开设门店等方式建立知名度和亲和力，公司认为该品牌有巨大潜力[89][90][91][92][93][94] 问题: 公司如何应对明年潜在的新关税，是否会改变定价架构 - 公司的目标是建立一个持久且有弹性的商业模式来应对变化，目前在中国的采购占比已大幅下降，公司会根据更多消息考虑应对措施，但目前不会改变定价架构[96][98] 问题: Saucony 2025年春季的净门店增长情况，在美国和国际、生活方式和性能方面哪里门店增长更多 - 公司不会给出净门店数量的同比情况，在美国将增加约900家支持生活方式分销的门店，公司会谨慎选择销售地点，既会精简无增益的门店，也会让品牌出现在更多地方，这一情况适用于全球[103][105] 问题: Saucony本季度电商业务在性能和生活方式方面的增长情况 - Saucony本季度电商业务中个位数增长，在性能和生活方式方面均有增长，增长可能受到产品供应不足的限制[110][111][113] 问题: 公司在扭转业务方面目前的进展，是否有信心在2025年实现增长 - 公司的扭转计划分稳定、转型和增长三个阶段，稳定工作已基本完成，包括解决债务、管理库存和调整成本结构等，转型工作在持续进行，如品牌为中心、组织架构重组、能力建设等，公司有信心在第四季度实现增长拐点并将势头带入2025年[114][115][116][117][118][119][120] 问题: 国际销售的单位占比是多少，是否会将分销商转换为子公司以应对关税，对新聘请的Susie Kuhn有何期望 - 国际销售单位占比为50% - 60%，目前不会考虑将分销商转换为子公司，Susie Kuhn是行业资深人士，了解批发和零售业务、全球市场，将加速Merrell和Saucony品牌的增长[122][123][125][126][132][133][134] 问题: Saucony明年合作的节奏，主要是针对生活方式还是性能方面，Merrell在2025年是否有更多合作机会，以及是什么推动了全年利润率预期的轻微下降 - Saucony明年合作节奏可能更快，合作有助于提升品牌知名度和热度，不仅在美国，在全球也会开展，Merrell也会继续开展合作，全年利润率预期轻微下降主要是由于为支持第四季度增长而增加的品牌营销支出[136][137][138][139][140][142] 问题: 各品牌（特别是运动品牌）的DTC增长趋势，Merrell市场份额增长的原因 - Merrell和Saucony本季度DTC业务中个位数增长，Merrell在过去六个季度中有五个季度实现市场份额增长，其中上个季度增长近300个基点，Merrell通过产品现代化如推出MOAB SPEED 2等吸引消费者[148][150][151]