财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为1.139亿美元，同比增长21%，净营收为1.01亿美元，同比增长23%年初至今总营收为3.13亿美元，净营收为2.81亿美元，同比分别增长24%和26% [14] - 本季度毛利润率为52.4%（未考虑劳动力调整），去年第三季度为51.6%，年初至今毛利润率为51.9%，去年同期为51% [15] - 本季度销售管理与行政费用（SG&A）占总营收的比例为45.6%，较第二季度下降140个基点 [16] - 本季度非现金股票补偿为650万美元，去年为720万美元，年初至今非现金股票补偿费用为2040万美元，预计2024年总股票补偿费用约为2600万美元，占净营收的6% - 7%，2025年预计降至5%左右，之后稳定在3% - 4% [17] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较去年增加190万美元，达到近1700万美元，占净营收的16.7%，本季度调整后EBITDA包含约160万美元与劳动力重组相关的一次性成本，年初至今调整后EBITDA较去年增加670万美元，达到4250万美元，占净营收的15.1% [18] - 截至9月30日，运营现金流较6月30日增加550万美元，达到1100万美元，年初至今运营现金流为4400万美元（在营运资金变动使用3300万美元现金之前） [30] - 截至9月30日，净债务约为8500万美元，杠杆率为调整后EBITDA（过去四个季度）的1.6倍，约为未来四个季度调整后EBITDA的1.2倍 [29] - 本季度在2500万美元的授权下回购了约50万股普通股，平均价格约为每股23.89美元，截至9月30日，流通股为1770万股，截至目前约为1750万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按市场划分的总营收中，建筑基础设施占49%，较去年下降550个基点（近10%），交通运输占19%，电力和公用事业占18%，新兴市场（包括成像、测绘、水资源、采矿和环境服务）占14%，较去年增长近800个基点（翻倍以上），净营收的垂直分布大致相同 [21][22] - 本季度来自收购公司的总营收为2330万美元，净营收为2040万美元，约占总营收和净营收的20%，年初至今来自收购公司的总营收为4980万美元，净营收为4510万美元，约占总营收和净营收的16% [23][26] - 截至第三季度末，净营收的有机增长（按过去四个季度计算）约为8.3%，其中新兴市场有机增长最高，为63%，其次是交通运输17%、电力和公用事业14%、建筑基础设施1%，按名义值计算，交通运输贡献最大，其次是电力和公用事业、新兴市场和建筑基础设施，年初至今净营收有机增长约为5.6%，新兴市场增长48%最高，其次是交通运输14%、电力和公用事业6.2%、建筑基础设施不到1%，交通运输贡献的名义增长最大 [24][27] - 公司的MEP集团营收呈上升趋势，调试服务表现强劲，在电力市场，随着行业向净零和全电解决方案发展，电气化和脱碳评估有所增加 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括通过收购实现增长，如收购Exeltech Consulting以推动全国交通运输业务的增长并扩大相关服务范围，未来可能进行规模更大、频率稍低的收购，重点关注有吸引力市场中的相邻业务以便整合和长期增长，同时注重有机增长，通过多元化、整合、领导转型和卓越流程来扩大服务、增加客户关系和市场份额，为股东创造长期利润、现金流和价值 [42][53][54] - 在交通运输领域，公司通过收购和自身业务发展不断拓展业务，如与Exeltech合作、利用Surdex的航空测量业务开拓州运输部门市场，看到运输项目管道在不断扩大，包括多个运输项目的中标和即将开展的工作 [64][65][66] - 在数据中心市场，公司在土木工程和场地工程方面的业务活动强劲，正在寻求进入建筑内部的机械和电气设施领域的机会，AI数据中心的灵活性为公司带来更多地理分散的业务机会，同时数据中心市场的限制因素从土地转变为电力 [88][89][90] - 在多户住宅市场看到显著的发展动向，对明年的业务加速发展持乐观态度 [88] - 在建筑基础设施市场，虽然部分公司提到住宅业务有放缓趋势，但公司业务稳定，并预计2025年将重新加速发展 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率近五年来首次下降，重振了建筑基础设施市场，几个大型运输项目在本季度末终于启动，公司市场整体保持健康，新业务销售持续超过营收 [7] - 公司内部进行了领导变革和人员调整，目前已取得成效，如第三季度的业绩表现，同时加强了自下而上的预测工作，对劳动力与营收的合理匹配、业绩持续提升充满信心 [8][10][11] - 2025年净营收展望为4.22亿美元至4.37亿美元，有机增长为5% - 9%，调整后EBITDA预计占净营收的16% - 17%，范围为6800万美元至7500万美元，公司将根据季度和年终报告重新审视展望，认为目前公司股票价值被低估 [37] - 尽管上季度在预测方面出现失误，但公司已恢复稳定，有信心在今年剩余时间和2025年实现承诺，公司的战略正在发挥作用 [54] - 对于选举结果，公司认为对业务可能产生积极影响，如在化石燃料、石油和天然气领域可能受益于监管环境变化，基础设施支出预计不会受到不利影响，对于可再生能源领域也保持乐观态度 [68] - 公司的积压订单较上季度和去年同期有所增加，为2025年的业务提供了一定支持，且在许可方面预计不会遇到障碍 [72][73] - 公司认为可以通过继续提高规模经济、优化合同乘数、持续关注卓越运营、优化劳动力与营收关系等方式来支持2025年的利润率扩张 [82][83][84] 其他重要信息 - 公司将净服务计费和净营收视为可互换概念，净营收是行业标准的非GAAP指标，通过从总营收中剔除项目转嫁费用得出 [13] - 公司在本季度进行了有针对性的人员调整，目前认为劳动力调整已完成 [12][18] - 公司的资产负债表状况健康，现金约1200万美元，杠杆率低，有充足的资本，信贷额度接近7000万美元可用，设备融资能力足以覆盖2025年的资本支出 [29] - 公司在10月意外获得按照2022年申报的研发立场申报2023年纳税申报的机会，节省了约1200万美元的支出且无需计提罚款，相关信息将在10 - Q中进一步披露 [31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司内部变革是否完成，进入第四季度是否有新的变革 - 已经完成，虽然这是一个持续的过程，但在第三季度已经达到目标，会持续关注 [56] 问题: 2025年有机增长的假设水平以及与之前假设相比是否有不同的计算方式 - 2025年有机增长中点可能约为7%，以今年经收购调整后的业绩为基础向前发展，战略没有重大转变，继续专注于现有市场 [58] 问题: 计划将并购交易规模提高多少，Surdex收购的表现如何 - 这是并购战略的演变，随着公司规模扩大，需要更大的交易来产生显著影响，没有具体的目标规模，Surdex的收购目前进展顺利，看到很多交叉销售和收入协同效应 [60] - 今年收购平均规模低于10（以营收衡量），明年目标是达到两位数，减少收购数量但增加营收规模，Surdex是个例外，更倾向于类似Exeltech和FCS这样规模的收购 [61] 问题: 交通运输项目管道的情况，是否看到更多运输部门（DOTs）的业务扩展以及IIJA资金的影响 - 公司在交通运输领域的收购有助于业务管道的扩展，如Exeltech的收购，同时多年前收购的McMahon和芝加哥业务也有大型运输项目，公司不仅关注运输部门（DOTs），还在拓展运输工程相关的其他业务，如桥梁工程等，Surdex加入后也有助于开拓州运输部门的航空测量业务 [64][65][66] 问题: 对选举结果对公司业务的影响有何看法 - 目前还处于早期评估阶段，认为选举结果对公司业务可能是积极的，在化石燃料、石油和天然气领域可能受益于监管环境变化，基础设施支出预计不受影响，对于可再生能源领域保持乐观，也在考虑针对可能的基础设施私有化调整营销策略，在矿业领域预计监管环境不变会促进业务发展 [68] 问题: 2025年的积压订单与历史水平相比如何，在许可和通知方面的情况如何 - 积压订单与历史水平相比有相似之处，可能更有利于明年业务开展，在许可方面预计不会有障碍 [72][73] 问题: 调整后EBITDA中与人员调整相关的一次性成本是否已加回 - 是的，已加回 [74] 问题: 再解释一下有机增长计算方式的变化 - 对于本季度，采用过去四个季度的有机增长率计算方法，即四个季度之前的业务纳入有机增长基础，过去四个季度内收购的业务从计算增长的总净营收中剔除，年初至今的计算方式与之前相同 [75][76] 问题: 按照旧方法计算第三季度的有机增长是多少 - 按照旧方法单独计算第三季度的有机增长约为持平，因为去年收购的时间问题 [78] 问题: 本季度的组织变革是否影响交易执行的流量 - 组织变革没有对公司执行交易的能力和交易速度产生不利影响 [79] 问题: 2025年利润率扩张的支撑因素有哪些 - 通过继续提高规模经济、更好地控制与营收相关的间接成本、在项目上获得一些边际的乘数改善、持续关注卓越运营、优化劳动力与营收关系等方式来支持 [82][83][84] 问题: 建筑基础设施业务中的住宅业务是否稳定，是否预计会重新加速发展 - 业务稳定，根据市场活动和提案情况，预计2025年将有新的活力注入该业务 [86] 问题: 股票补偿占营收比例下降的原因，是否是补偿策略的改变 - 是多种因素的结合，包括对股票作为补偿的使用进行控制、旧的股票授予（来自上市前）的消耗、可能向更多现金补偿的转变，以及营收增长使得股票补偿占比从百分比角度下降 [87] 问题: 数据中心市场（特别是大型AI数据中心）的业务更新以及多户住宅机会是否重新加速 - 在数据中心市场业务活动强劲，目前主要在建筑外部做土木工程和场地工程，正在寻求进入建筑内部机械和电气设施领域的机会，AI数据中心在选址上更灵活，为公司带来更多机会，多户住宅市场看到显著动向，对明年业务加速发展持乐观态度 [88][89][90]