财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净销售额增长2%至13亿美元[8] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长6%至2.75亿美元[8] - 美国通用会计准则（GAAP）每股收益（EPS）增长14%至每股0.73美元，调整后的EPS增长7%至每股0.82美元[8] - 调整后的EBITDA利润率为21.1%，是10个季度以来的最高利润率[11] - 自由现金流为2.4亿美元，是2021年第三季度以来最强劲的季度自由现金流[10] - 调整后的EPS展望收窄至2.45 - 2.55美元，中点代表同比增长4%[34] - 预计2024年全年销售额略低于上一年，2024年美国床垫行业单位销量将下降高个位数，美元销售额将下降中个位数[35] - 预计2024年全年折旧和摊销（D&A）约为2 - 2.05亿美元，利息支出约为1.25 - 1.3亿美元，税率为24%，稀释后的股份数为1.79亿股[38] [34] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2024年第三季度通过批发和直销渠道的净销售额下降约1%[30] - 北美调整后的毛利率下降10个基点至43.1%[30] - 北美调整后的营业利润率下降20个基点至20.1%[30] 国际业务 - 国际净销售额按报告基准增长12%，按固定汇率计算增长11%[31] - 国际毛利率提高70个基点至57.3%[31] - 国际调整后的营业利润率提高200个基点至18.2%[32] - 国际Tempur系列床垫、床架和枕头推动了英国、德国、中国和澳大利亚等主要市场的增长[24] - 自去年推出以来，国际批发分销扩大了10%以上[25] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体床垫行业仍远低于历史销量[9] - 美国床垫行业从峰值到现在可能下降了30%[48] - 2024年美国床垫行业单位销量将下降高个位数，美元销售额将下降中个位数[35] - 国际市场整体低迷，但公司国际业务表现良好，国际销售实现健康的双位数增长，国际营业利润率扩张200个基点[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 正在准备财务状况以完成对Mattress Firm的收购计划[10] - 计划在2025年推出全新的美国Sealy Posturepedic产品系列，目标是中低端市场，将采用新的专利线圈技术，简化商品销售，提供更清晰的价值主张，并将开展全国性广告活动[18][19][20][21] - 继续投资品牌建设，通过广告和一流的服务水平保持竞争力，同时保持对行业状况的敏捷响应[12] - 持续进行以消费者为中心的创新投资，如Tempur - Pedic品牌的产品更新、Sleeptracker - AI应用的推广等[13][14][15][16] - 公司在国际市场上通过新产品推出、扩大批发分销和战略广告投资来推动增长[24][25] - 在行业竞争方面，公司认为产品创新是整个行业的优势，同时指出大家在广告方面都比较保守[57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场疲软，但公司在第三季度表现良好，国际业务表现出色，国内业务成果稳健[9] - 预计市场将在2025年正常化，Sealy Posturepedic的新产品推出将引领市场复苏，公司已做好充分准备利用这一机会[48] - 公司在过去175年致力于持续创新，已发展成为全球领先的床上用品公司，拥有高知名度品牌、先进制造能力和多元化的全渠道平台，未来仍有重大机遇[44][45][46] - 尽管住房市场对床上用品行业影响不大，但如果住房市场好转、政治环境更稳定、消费者信心提升以及广告和创新投入增加，将有助于行业走向正常化[57] - 国际业务的增长势头有望持续，无论是Tempur产品的成功推出还是Dreams团队的良好执行都为国际业务的可持续增长提供了支撑[80] 其他重要信息 - 公司进行了制造足迹优化计划，关闭了两个小型工厂，将产量转移到全方位服务的制造工厂，以降低未来单位制造成本并保持行业领先的质量标准[29] - 公司已执行16亿美元的定期贷款B，以完全资助Mattress Firm收购案的完成[33] - 2024年资本支出（CapEx）约为1.25亿美元，较往年大幅下降，主要由1.1亿美元的维护性CapEx驱动，季度股息为每股0.13美元，较上一年增长18%[37] - 公司在亚洲的合资企业最近在印度开设了第一家制造工厂，虽然短期内对运营影响不大，但体现了长期投资愿景[32] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于需求方面，美联储降息后消费者可能的反应，以及公司应对需求趋势的能力？[47] - 回答：床垫行业经历了衰退，可能即将复苏或正常化，预计Sealy Posturepedic的推出将引领这一趋势公司已经历了政府换届，政治环境更稳定，零售商可能更有信心做广告，利率可能下降，住房市场也可能好转，这些都有利于需求的恢复公司已经占据了市场份额，并且有能力应对市场扩张国际业务在困难的全球市场中表现出色，双位数增长并占据了一定市场份额[48] 问题：公司当前的贡献利润率情况，以及2024年结果对未来模型设定的影响？[51] - 回答：从国际业务来看，其贡献利润较为可观，历史上国际业务的贡献利润高于美国业务，目前国际业务增长低双位数，未来贡献利润应高于35%从美国业务来看，假设维持现状，贡献利润在30% - 35%左右，但低端消费者回归可能会影响产品组合，需要关注这一情况对贡献利润的影响2024年第三季度没有特别需要指出的一次性项目影响未来模型设定[52] 问题：2025年行业的整体状况？[56] - 回答：住房市场不是床垫行业的主要驱动因素，广告、创新和消费者信心更为重要美国消费者在第三和第四季度表现良好产品创新很强，但大家在广告上都比较保守Sealy Posturepedic的推出将有助于行业回归正常化，可能达到5% - 6%的增长率国际业务表现良好，行业目前处于长期衰退后的恢复期[57] 问题：北美第三季度毛利率表现对明年毛利率的影响，以及关税对2025年及以后的影响？[60] - 回答：关税方面，公司不再直接从中国购买产品，从其他国家进口的产品受关税影响不大，即使有影响也不会是实质性的北美第三季度毛利率方面，综合来看有毛利率扩张，生产力推动了毛利率扩张但被产品组合抵消，进入第四季度和2025年后，产品组合的影响将逐渐减弱，生产力的提升对未来北美业务的毛利率是有利因素，同时Tempur的新产品推出和Stearns & Foster的增长也将对北美业务毛利率有积极影响，但低端消费者回归带来的产品组合变化需要关注对利润率的影响[61][62] 问题：从第三季度到第四季度的广告策略，以及国内和国际销售动态？[64] - 回答：广告支出根据市场情况自然上下浮动，D2C支出根据绩效营销每日变化，第四季度由于选举等因素相对保守，但占销售额的百分比与之前一致，预计明年会更积极国际业务预计将继续保持良好势头，无论是双位数还是高个位数增长，在整体市场下滑的情况下，国际业务的表现将继续相对出色国内业务可能会略微下降[66][67] 问题：第三季度销售的走势，劳动节期间的表现，促销策略以及竞争对手的反应？[71] - 回答：与前几个季度一致，假期期间有实际增长，低谷期为负，整体趋势是低谷更低峰更高促销活动与上一年相比没有显著差异，近期市场上的促销环境有所减少，这对公司和行业是积极的[72] 问题：豪华市场的表现，从峰值下降了多少以及未来的发展？[75] - 回答：在Tempur Sealy，豪华市场表现良好，Stearns & Foster和Tempur品牌在第三季度都有增长，美国行业销售额可能下降了9% - 10%，但这两个品牌仍在增长[76] 问题：2025年上半年新Sealy Posturepedic推出对盈利的影响？[78] - 回答：与2024年相比，2025年Sealy Posturepedic推出不会有额外的推出成本，广告方面会有增量成本，但公司预计通过成本削减计划来自我资助，因此不会是增量费用[78] 问题：国际业务增长可持续的原因？[80] - 回答：Tempur产品方面，经过四年研发推出的新产品很成功，市场接受度高，广告有创意，并且调整了产品定位以接近高端市场，同时扩大了分销Dreams团队在英国执行得很好，占据了大量份额，英国经济虽然不强劲但已趋于稳定[80] 问题：Stearns & Foster在本季度表现出色的原因？[82] - 回答：销售团队在发现品牌增长放缓后将其作为重点，调整了一两个不太有效的库存保有单位（SKU），用新的SKU替代，没有额外的促销和广告投入，广告投入甚至有所下降[83]