财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.66亿美元，同比增长23%[6] - 本季度产生可分配现金流1.84亿美元，自由现金流1.65亿美元，同比增长超三倍[23] - 2024年调整后EBITDA指引范围上调至9.7亿 - 10亿美元，中点较之前指引范围增长3%，同比增长接近20%[28] - 本季度总资本支出为5900万美元，杠杆率为3.2倍，低于3.5倍的目标杠杆[27] - 将全年资本支出指引范围微调至2.7亿 - 2.9亿美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 中游物流业务 - 本季度调整后EBITDA为1.74亿美元，同比增长24%，主要受新墨西哥州资产整季贡献以及得克萨斯州资产的强劲表现推动[24] - 平均天然气处理量为17.1亿立方英尺/日，新墨西哥州加工厂满负荷运营推动了处理量增长，得克萨斯州处理量与上季度持平，尽管井口限产量每日增加约3000万立方英尺[25] - 预计该业务天然气处理量同比将有较高两位数增长[29] 管道运输业务 - 本季度调整后EBITDA为9600万美元，同比增长22%，增长受PHP扩张、特拉华连接项目以及在Epic Crude中增加的所有权贡献推动[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度处理天然气量为17.1亿立方英尺/日，同比增长15%，尽管瓦哈枢纽天然气价格为负，但公司表现出色，且因价格因素公司系统每日井口天然气限产量近1.7亿立方英尺[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 9月与Diamondback Energy合作，收购EPIC Crude额外股权，使公司总持股比例达到27.5%，Diamondback已承诺长期使用管道约33%的总容量[8] - 公司正在敲定与EPIC的长期运输协议，EPIC获得信用评级机构多级提升，10月进行再融资，有望2025年初向合作伙伴分红[9] - 9月初获得美国环保署的MRV计划批准，覆盖三个酸性气体注入井，预计2025年开始受益于45Q税收抵免，这是公司可持续发展使命的重要一步[10][11] - 已启动Diamond Cryo和Kings Landing加工区的MRV计划，新墨西哥州利阿县和埃迪县的资本项目建设正在进行[12] - 利阿县与最大客户之一的现有协议修正案已完成，11月1日开始执行[12] - Kings Landing Cryo I项目预计明年第二季度投入运营，该项目对北部系统客户至关重要[13] - 将连接新墨西哥州埃迪县和得克萨斯州卡尔伯森县之间的高压富气管道，预计2026年第一季度投入使用，这一举措将优化处理能力并提供灵活性[14] - 计划尽快对Kings Landing II做出最终投资决策，以满足该地区额外处理能力的需求[19] - 公司将继续采用平衡的资本分配方法，为有机和无机增长机会提供灵活性，并通过年度分红增长和适时股票回购加速股东回报[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管瓦哈天然气价格为负，但公司通过多种方式实现了出色业绩，如维护资本投入带来的系统整体性能提升、业务运营优化、各业务板块的协同作用等，这些因素并非一次性的，将持续发挥作用[44][45][46][51] - 预计2025 - 2027年公司业务复合年增长率应在10% - 12%以上[57] - 对于2024年第四季度，瓦哈现金价格目前为 - 0.95美元，12月为20美元，这足以使Alpine High的产量恢复，公司认为盆地供应紧张，瓦哈价格仍将面临挑战，但公司将继续优化业务[71][72][73][74] - 预计原油价格将保持在70美元左右的区间波动，在成本可控的情况下，这对生产商来说是较好的情况[75] 其他重要信息 - 公司在新墨西哥州的MRV计划获批是该州第四个获批计划[11] 问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待酸性气体处理、二氧化碳处理和封存对GMP费用的影响以及对争取即将到期的其他生产商系统的土地专用权的连锁反应 - 公司南部系统到特拉华南部的平均总费用与特拉华北部的整体费率存在显著差异，气体质量规格不同会导致整体费率结构上升，酸性气体处理方面提供更多服务会增加运营支出和利润[35][36][37][38] 问题：在Epic项目上与合作伙伴取得了很多进展，需要看到什么才能开启项目扩张的开放季，若进行扩张，时间安排如何 - 扩张决策将体现在MEH差异以及用中长期固定合同取代短期买卖合同的商业成功程度上，扩张是必然的，只是时间问题[39][40][41][42] 问题：本季度业绩超预期的驱动因素有哪些，其中瓦哈差价营销或其他因素的贡献占比多少，这种情况在2025年的可持续性如何 - 业绩超预期是多种因素共同作用的结果，包括维护资本投入后的系统整体性能提升、运营团队的出色表现、PHP的增量空间利用、业务运营优化、各业务板块的协同作用等，并非一次性收益，将持续存在[44][45][46][48][49][50][51][52][53][54] 问题：能否谈谈明年资本支出的轨迹以及实现的基础 - 资本支出范围大概在2.5亿 - 4亿美元，可能处于上限，这取决于Kings Landing项目的时间安排，公司预计2025 - 2027年业务将有较高增长，同时保持资本方面的成本纪律[56] 问题：管道连接器是否有超过每日150百万立方英尺的扩展可选性，未来的连通性如何影响商业对话，除了该管道连接器，是否还有其他连接可以构建或购买以进一步连接特拉华南北系统 - 埃迪县的管道连接器可通过增加增压压缩将输送量提升至每日2.6亿 - 3亿立方英尺，这一举措改变了公司与客户的商业对话，公司正在努力确定利阿县方面的商业机会以实现连接，构建超级系统[59][60][61][62][63] - Kings Landing I预计很快满负荷运营，新管道将为客户提供出路且途经未来五年天然气增长显著的地区，具有商业上升空间[64][65][66] - 新管道有助于分离甜气和酸气，释放酸气处理和加工能力，提高公司利润率[67][68] 问题：对2024年第四季度和2025年的大宗商品价格环境有何看法，价格恢复的预期速度如何，对于Alpine High产量恢复的时间预期 - 2024年第四季度瓦哈现金价格目前为 - 0.95美元，12月为20美元，这足以使Alpine High产量恢复，公司认为盆地供应紧张，瓦哈价格仍将面临挑战，但公司将继续优化业务，预计原油价格将保持在70美元左右的区间波动[71][72][73][74][75] 问题：对新墨西哥州正在考虑的潜在挫折规则有何印象，以及对Durango资产可能产生的影响 - 这是新墨西哥州立法财政委员会进行的一项经济研究，并非立法提案，公司认为与其他州情况不同，在新墨西哥州该提案几乎没有通过的可能[77][78][79] 问题：鉴于2025年将是资本支出较高的一年，如何看待进一步的股息增长 - 资本分配将保持平衡，股息将以年度合理的方式增长，公司将在考虑资本预算和EBITDA增长的基础上，以深思熟虑、有条不紊的方式继续增长股息[81] 问题：澄清第三季度1.7亿立方英尺/日的限产量与现在1亿立方英尺/日的限产量是否有关，这些产量是否已经恢复 - 两者无关，1亿立方英尺/日是Durango的非价格相关的关停量，与特拉华州的价格相关限产量1.7亿立方英尺/日不同，且这些产量尚未恢复[84][85][86] 问题：鉴于行业整合，公司在这种环境下的角色有何更新想法 - 行业整合将继续，公司意识到自身命运和未来不完全受自身控制[87]