Molson Coors(TAP) - 2024 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合净销售收入下降7.8%,基础税前收入下降8.7%,基础每股收益下降6.2% [8] - 前九个月产生了8.56亿美元的基础自由现金流,同时通过股息和股票回购计划向股东返还了7.17亿美元现金 [16] - 基础税前利润率在该期间扩张了100个基点 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务:金融量下降17.9%,品牌量下降6.2%,但Coors Banquet品牌量增长8%,连续13个季度在行业份额增长,是美国前15大啤酒品牌中按体积百分比增长最快的品牌 [8][17] - 加拿大业务:Coors Lite表现良好,Molson品牌家族在8月结束的三个月和年初至今的份额增长,其高端净品牌收入本季度增长近15% [18][19][22] - EMEA和APAC业务:克罗地亚的Ožujsko本季度销量增长6%,罗马尼亚的Caraiman自3月以来销量已超过25万百升,马德里本季度净销售收入增长超过15% [19][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场:夏季啤酒行业疲软,消费者寻求价值,渠道和包装转换,影响了公司品牌量,但公司核心品牌仍保留了大部分份额增长 [10][17] - 加拿大市场:Coors Lite是行业第一的淡啤酒,公司在风味方面的份额增长超过其他主要啤酒商 [18][22] - EMEA和APAC市场:整体表现良好,其中马德里增长显著,Caraiman在罗马尼亚取得成功,Carling在英国继续投资提升品牌资产 [19][20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是核心品牌的发展、高端化(包括啤酒和非啤酒领域)、提升运营能力、优化成本结构、增加股东回报等 [31][32] - 在高端化方面,EMEA和APAC是成功范例,加拿大也在持续高端化,美国有针对性计划,如Peroni品牌的本土化生产等 [21][22][23] - 在非酒精饮料领域,重点投资Zoa,增加持股至51%,以推动其增长 [27] - 行业竞争方面,英国市场竞争激烈,促销强度高,但公司坚持价值高于数量的策略,如对Carling品牌的支持 [111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境影响了美国啤酒行业,导致公司调整2024年净销售收入指导,但排除合同酿造收入下降的影响,预计年度顶线增长为正 [11] - 尽管2024年面临挑战,但公司对长期增长算法有信心,基于定价、组合、销量等驱动因素,以及全球市场的综合表现 [45] - 公司看到了核心品牌的健康状况、高端化的成功、运营能力的提升和财务灵活性的改善,对未来发展持乐观态度 [31][32] 其他重要信息 - 公司完成了Golden Brewery的升级,有助于支持长期可持续盈利增长,并保持年度资本支出的严格控制 [36] - 公司的资产负债表健康,季度末杠杆率为2.1倍,穆迪将其评级上调一级至BAA1稳定,这是十多年来的最高投资级评级 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题:美国金融量受发货时间和宏观压力的影响如何区分 - 美国净销售收入指导的调整主要受7月和8月行业艰难的影响,9月有改善,进入Q4后整体行业表现比7 - 8月好,发货情况基本符合预期,Pabst的影响也逐渐减小,其他影响因素包括品牌量、销售给零售商的情况等 [55][56][57] 问题:从消费者角度看行业改善的驱动因素以及对明年计划的影响 - 整体行业受多种因素影响有波动,消费者继续寻求价值,有渠道和包装转换的情况,但也有高端化趋势,近期趋势令人鼓舞,公司会密切关注消费者信心,目前未看到与以往趋势有很大不同 [61][62][63][64] 问题:关于今年秋季货架空间重置的情况 - 去年秋季有特殊的货架空间变化,今年秋季公司保持并增加了货架空间,预计春季零售商将根据创新和商品流动情况进行调整 [67][68][69][70] 问题:目前营销水平如何,是否足以推动算法或有增加的可能 - 今年下半年不会有去年下半年那么多的营销支出,因为去年是为核心品牌的增长势头进行投资,但2024年全年营销投资仍将高于2022年,公司会根据品牌需求进行适当投资 [72][73][74] 问题:如何看待2024年的情况对2025年顶线的影响 - 2024年有很多干扰因素,去除Pabst的影响后顶线为正,核心品牌份额保持情况良好,Coors Banquet增长强劲,加拿大、EMEA和APAC业务推动顶线增长,美国定价预计在1% - 2%的范围,高端化努力在加拿大和海外表现良好,公司对长期增长算法有信心 [78][79][80][81][82] 问题:定价和促销环境如何 - Peroni没有促销定价策略,公司整体定价在历史范围的高端,与去年的全面价格指数(GI)情况基本一致,促销活动在夏季是正常现象,今年夏季在高端层有更深的折扣,但公司未参与 [85][86][87] 问题:关于Happy Thursday品牌的表现以及对风味创新的看法 - Happy Thursday品牌早期反馈积极,虽然在风味创新方面看到一些原有产品的疲软,但仍相信非酒精品牌有增长潜力,如Simply Spiked的新LTO表现良好 [89][90][91][92][93] 问题:关于Blue Moon的振兴计划、Coors Banquet的机会以及明年的COGS每百升的初步想法 - 对于Blue Moon,公司推出新包装、新视觉形象、新活动并重新定位,品牌在总行业美元份额上有连续改善,对其发展有很多积极举措并将继续推动,Coors Banquet在Golden的扩张没有增加其产能,但目前增长强劲不用担心容量问题,关于明年的COGS每百升,目前还未给出指导,公司在成本节约方面有很多举措并将在Q4电话会议上更多讨论 [97][98][99][100][101][102] 问题:关于四季度指导中对行业变化的假设 - 公司对四季度的顶线驱动因素有很好的把握,包括发货量、合同酿造、价格上涨等情况,对于长期增长算法也有信心 [105][106][107] 问题:EMEA和APAC地区销量疲软的驱动因素和近期趋势 - 英国的消费者需求较前一年第三季度疲软,虽然有欧洲杯的提振但被恶劣天气抵消,市场竞争激烈促销强度高,公司坚持价值高于数量的策略,Madri在该地区推动了价值和销量增长,随着通胀和利率的变化预计对消费者行为有积极影响 [110][111][112] 问题:关于Zoa品牌是否有未被测量的部分以及增加持股后的执行情况 - 公司认为Zoa有很大的成功潜力,它是一个更好的能量饮料,在亚马逊上是今年前十大品牌,吸引新的消费者进入能量饮料类别,获得新的分销和连锁授权,增加持股后将拥有营销等方面的所有权,对品牌发展有很大的积极影响 [115][116][117][118]