财务数据和关键指标变化 - 第三季度ArcelorMittal每吨EBITDA利润率为118美元，与长期平均水平相比表现良好[6] - 自2021年以来公司已产生200亿美元的可投资现金流，已向股东返还近126亿美元资本，今年股息和回购总计14亿美元，预计第四季度还有2亿美元股息支付，今年总收益率接近当前市值的8%，今年已回购2.8亿美元股票，使今年的股票数量减少了近6%，过去四年总计减少37%[8][10] - 公司战略增长项目预计将增加总计18亿美元的新EBITDA，其中10亿美元将在未来两年内实现[9] - 预计明年将有5亿美元的EBITDA来自新项目，2026年也将有5亿美元[24] - 可持续解决方案业务明年将有近1亿美元的增长[45] - 巴西Vega CMC项目明年EBITDA可能达到1亿美元[75] - 公司在欧洲的资本支出前九个月仍占总资本支出的50%左右[53] - 公司在第一季度建立了15亿美元的营运资金，预计第四季度将释放类似数额[53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在汽车业务方面，2024年欧洲产量将低于前一年，但巴西、阿根廷有增长，北美更稳定，预计2025年整体业务量将保持稳定[41] - 可持续解决方案业务三季度收入同比下降，预计四季度会好转[45] - 巴西业务在第三季度表现良好，该国GDP强劲，失业率低，表观钢铁消费今年将增长良好[75] - 墨西哥业务中，平业务在7月中旬罢工结束后立即启动，占业务较大部分，而100万吨的小高炉业务尚未启动，需要进行维护工作后尽快启动[71] - 乌克兰业务目前产能利用率约为40%，战前为450万吨以上，目前有提升到70%的可能，超过该比例则需要投资，战前乌克兰是2000 - 2200万吨的生产国，目前行业大部分被摧毁，市场仍很脆弱[88][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美是公司EBITDA的最大贡献者[7] - 巴西业务受益于国内需求强劲，支撑了国内价格和利润率的良好势头[7] - 欧洲业务在面临诸多警告的情况下，利润率表现出韧性[59] - 公司在乌克兰目前每季度生产约50万吨，占产能的40%，若战争结束局势稳定，预计最初可增产至少200 - 300万吨[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于安全方面的改进，已完成dss +安全审计并得出六项建议，目前正在将建议转化为针对各业务部门的工作计划[5] - 公司强调多元化的好处，通过出售或退出高成本资产、增加新资产来优化资产组合，多元化体现在产品、终端市场和地域方面[6][7] - 公司继续执行既定的资本分配和回报政策，投资于战略增长项目以提高盈利能力，同时利用低估值进行股票回购[8][10] - 在行业竞争方面，公司提到欧洲面临进口水平过高的问题，在中国出口冲击下，希望欧洲当局能提供更强有力的保护，如CBAM（碳边境调节机制），以确保在欧洲投资的资产能在公平竞争环境下运营[50][52] - 公司在欧洲的业务运营良好，成本控制得当，但目前对欧洲的并购机会不感兴趣，对南非资产也没有改变计划的打算[61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司通过多元化和资产组合优化取得了有韧性的业绩，证明了公司的结构改善[92] - 公司对未来持乐观态度，认为目前的项目进展顺利，将为EBITDA和现金流提供额外增长动力，同时公司有能力继续产生强劲的自由现金流，从而继续向股东返还资本并进行投资[24][92] - 对于可持续发展方面的投资，公司在等待更有利的政策和市场条件，如在欧洲需要有足够的可再生能源、氢气供应以及公平的竞争环境（如CBAM的完善）才会大规模投资，但目前已经在进行一些相关项目的建设[27][28][48][50] 其他重要信息 - 公司在巴西的新冷轧厂在本季度初交付了第一批高质量涂层卷，9月交付了第一批Magnelis（一种具有卓越防腐性能的金属涂层卷），公司在印度的1吉瓦太阳能风能项目9月开始向AM/NS印度供应可再生能源[9] - 公司在西班牙的Sestao投资将使该设施的产能翻倍，这也是绿色钢铁项目[28] - 公司在利比里亚的项目今年将产出第一批精矿，预计明年开始有显著贡献，该项目分三个阶段，2025年将有第二和第三个阶段[76] 问答环节所有的提问和回答 问题: Calvert与Nippon的交易有效期多久，第二个电弧炉是否要等到交易完成才能开始建设 - 目前重点是完成第一年的项目，虽然有与Nippon Steel的交易，但尚未决定是否进行第二年的项目，关于第二个电弧炉没有提及是否要等交易完成才能开始建设[17][18] 问题: Monlevade项目搁置后，其原本对18亿美元EBITDA目标的贡献有多大 - 该项目最初预期收益为2亿美元，由于即将宣布新的投资来抵消Monlevade项目的影响，所以整体18亿美元的EBITDA目标不变，更多信息将在Q4结果发布时透露[15][16] 问题: 乌克兰目前的产量是多少，如果停火或和平能在短期内增加多少产量 - 目前每季度生产约50万吨，占产能的40%，若战争结束局势稳定，预计最初可增产至少200 - 300万吨[19] 问题: 目前回购计划还剩不到3亿美元，是否会在2025年2月启动类似的回购计划 - 目前先专注于完成现有回购计划，公司政策是将至少50%的现金流返还给股东，对集团继续产生自由现金流的能力感到乐观，在现有计划完成后才会讨论下一个计划[23][25] 问题: 到2030年的100亿美元脱碳支出目标是否不变，何时能听到更多脱碳计划的细节 - 目前仍然维持这个目标，预计年底能提供更多相关信息[26][27] 问题: 能否介绍一下各部门进入Q4的原材料成本、定价和产量情况 - 第四季度整体情况与第三季度大致相似，积极方面是欧洲的高产量和更高的铁矿石出货量，消极方面是北美现货价格较低以及巴西季节性出货量较低[32] 问题: 如果美国新政府上台后从墨西哥进口材料变得困难，有什么备用方案 - 目前还处于早期阶段，特朗普执政时期对行业非常支持，希望他再次执政后这种支持能继续，现在谈论墨西哥、加拿大和美国之间的材料流动还为时过早[35][36][37] 问题: 能否谈谈明年汽车业务的情况，特别是欧洲的定价情况，汽车业务对欧洲整体的重要性 - 2024年欧洲汽车业务产量将低于前一年，但公司整体业务有其他地区的增长和稳定来平衡，预计2025年业务量将保持稳定，目前谈价格还为时过早，公司的重点是确保投资能得到回报，对签订有利合同持乐观态度[41][42][43] 问题: 可持续解决方案业务收入同比下降，未来有何计划 - 三季度的下降部分与季节性有关，预计Q4会好转，明年1吉瓦可再生项目将为该业务增加近1亿美元，欧洲建筑业务的收购也将提供支持，预计未来几年将使该业务的盈利能力翻倍[45] 问题: 在脱碳投资方面，希望看到CBAM有哪些改进，还有哪些其他因素影响投资决策，是否存在不投资而只维持现有资产运营的情况 - 需要欧洲有强有力的保护措施，因为面临中国出口的冲击，同时需要有足够的可再生能源或氢气供应等，目前欧洲的竞争环境不公平，在这些条件改善之前很难做出投资决策，希望即将到来的CBAM审查能有所进展[48][50] 问题: Ilva重启玻璃熔炉并计划订购DRI设备，是否担心其供应增长和需求疲软 - 公司目前最担心的是欧洲的进口水平过高，这是首要问题[52] 问题: Q4的营运资金是否会完全释放前九个月建立的15亿美元，2024年是否有机会减少欧洲的资本支出 - 营运资金方面，公司将按照指引释放类似数额，但会谨慎操作以应对周期性复苏，欧洲资本支出方面，虽然目前欧洲资本支出占比较高，但有增长型资本支出项目，目前预计明年资本支出数额不会有显著变化[54][55][57] 问题: 欧洲业务是否有并购机会，南非资产是否有相关计划 - 公司对欧洲业务的表现满意，对目前的业务布局满意，没有并购打算，在南非也没有改变计划的打算[61] 问题: 能否介绍从墨西哥、加拿大、欧洲和巴西运往美国的产品数量和类型，如果美国对墨西哥重新征收关税有何应对措施，对美国针对加拿大的贸易案有何看法 - 从加拿大运往美国的产品大多是与原始设备制造商（OEMs）的多年合同，不认为会造成损害，将等待调查结果，从墨西哥和巴西向Calvert运送板坯，目前Calvert的EF即将到来将对美国业务有积极影响，目前谈应对墨西哥关税的措施还为时过早，也可以从欧洲运送材料但目前还只是推测[64][66][67] 问题: 能否分享Calvert目前的板坯供应来源及数量 - 公司不打算披露这一信息[68] 问题: 2024年后的正自由现金流是确定目标还是一种期望，如果未来需要投资而导致几年负自由现金流是否可以接受 - 正自由现金流是目标，公司希望业务可持续发展，在欧洲只要条件合适就会投资[70] 问题: 墨西哥的EAF启动后，是否有高炉因罢工而停产，是否已经重启 - 平业务在罢工结束后立即启动，小高炉业务尚未启动，需要进行维护工作后尽快启动[71] 问题: 巴西Vega CMC项目今年的EBITDA有上下浮动的可能吗，何时能完全达到预期的1亿美元EBITDA - 1亿美元是明年的一个合理数字，今年年底可能达到80%的水平[75] 问题: 利比里亚项目的选矿厂投产情况如何，产品质量是否符合预期，是否仍按计划在明年扩大规模 - 项目正在进展中，虽然有挑战但仍感到乐观，预计明年开始有显著贡献[76] 问题: 完全拥有Calvert是否会解锁与北美或Mittal投资组合的协同效应 - 拥有Calvert主要是为了在重要地区拥有100%的资产，不是为了协同效应[77] 问题: Calvert交易对财务有何影响，是否会对公司的EBITDA有类似Nippon所说的15亿美元的影响，是否需要考虑板坯运输的影响 - 建议等到交易完成后再详细说明财务影响，目前没有减值或减记情况[80] 问题: 收购Vallourec后是否有协同效应，目前进展如何 - 对收购感到满意，目前公司表现符合预期，由于是少数股东没有控制权，目前没有可报告的协同效应方面的进展，但如果是双赢局面会愿意探索合作[82] 问题: 乌克兰业务是否从Pokrovsk煤矿采购煤炭，如果供应受影响能否从其他地方获取，为何闲置一个平台又重新启用 - 乌克兰局势多变，能源价格高所以在优化生产流程以节省成本，有从不同来源获取原材料的可能性，如波兰或港口[84] 问题: 乌克兰目前的产能是多少，提升到满产能是否需要重大投资，与战前乌克兰市场产能对比情况 - 目前运行两座熔炉，产能利用率约为40%，战前为450万吨以上，有提升到70%的可能，超过该比例则需要投资，战前乌克兰是2000 - 2200万吨的生产国，目前行业大部分被摧毁，市场仍很脆弱[88][89]