财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机增长0.9% 价值实现对有机增长贡献2.5% 总体销量同比下降1.6% [40] - 调整后毛利率同比扩张130个基点至60.7% 过去五个季度调整后毛利率逐年改善 [45] - 调整后营业利润率为22.1% 预计2024年调整后营业利润率在21% - 22%之间 [47][49] - 第三季度净利息支出为9600万美元 预计全年约为3.8亿美元 第三季度调整后有效税率为28.9% 预计全年调整后税率在26.5% - 27%之间 [50] - 第三季度调整后净利润为5.42亿美元 调整后摊薄每股收益为0.08美元 预计2024年调整后摊薄每股收益在1.10 - 1.20美元之间 [51][53] 各条业务线数据和关键指标变化 自我护理业务（Self Care） - 有机销售额增长0.7% 价值实现贡献1.8%的增长 但被1.1%的销量下降部分抵消 主要由于过敏和小儿发烧发病率较低以及零售商库存模式变化 [42] - 在美国泰诺（Tylenol）和仙特明（Zyrtec）在疼痛和过敏领域继续巩固第一的市场地位 本季度在价值和销量方面再次增加份额 泰诺连续九个季度份额增长 仙特明连续13个季度份额增长 [16] - 泰诺易吞服版（Tylenol Easy To Swallow）在美国成人内服止痛药中表现最佳 并吸引新消费者 [17] - 在英国 戒烟产品Nicorette QuickMist实现中双位数增长 [18] 基本健康业务（Essential Health） - 有机增长4.5% 价值实现为3.7% 主要由 carryover定价、美国以外的选择性提价以及创新带来的混合效益驱动 连续第二个季度实现销量同比增长0.8% [43] - 李施德林（Listerine）全球实现高个位数增长 通过扩大与顶级零售合作伙伴的分销和增强店内展示推动增长 [21] - 邦迪（Band - Aid）在美国通过最新产品邦迪专业愈合（Band - Aid Pro Heal）实现中个位数增长 该产品使伤口愈合提高60% 占品牌增长的三分之一以上 [22][23] 皮肤健康和美容业务（Skin Health and Beauty） - 有机销售额同比下降2.7% 销量下降4.7% 被2%的价值实现部分抵消 [44] - 在美国 业务未达到预期 本季度受太阳季低迷和护肤品类动态减速影响 但在部分优先领域有初步改善迹象 如露得清（Neutrogena）在面部护理方面份额环比增长40个基点 在9月重新成为渠道内第一面部护理品牌 在防晒方面本季度份额增长20个基点 [30][31] - 在欧洲 业务实现两位数增长 通过新产品推出、稳固的品牌激活计划和分销扩张实现销量和价值的平衡增长 如在法国和西班牙增加露得清的店内展示 在英国Aveeno成为增长最快的面部护理品牌 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国 自我护理业务受过敏和小儿发烧发病率低影响 基本健康业务表现良好 皮肤健康和美容业务面临挑战但有部分改善迹象 [15][24][30] - 在英国 戒烟产品Nicorette QuickMist增长 面部护理品牌Aveeno增长 [18][29] - 在欧洲整体 皮肤健康和美容业务增长强劲 [28] - 在中国 消费者环境仍然具有挑战性 但对DCL影响不大 [24][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在全面快速转变工作方式 利用标志性品牌组合激活新的运营策略 加强在店内的影响力 直接或通过医疗专业人员接触更多消费者 并以更有效的方式推动创新 [9] - 在皮肤健康和美容业务方面 尽管面临挑战 但通过建立世界级团队和与行业领导者合作来加强护肤专业知识 如欢迎Andrew Stanleick加入 并与皮肤科医生建立合作关系 [25][26][27] - 公司通过提高营销投资（2024年比去年增加约20%）来推动业务发展 包括广告、医疗专业人员参与、店内突出展示和直接消费者参与 并注重社交媒体营销的效率和效果 如创建全球内容工厂（Global Content Factory） [11] - 通过提高业务生产力和效率来为营销投资提供资金 并推动非营销相关运营费用的下降 目标是到2026年实现3.5亿美元的年度节省 [12][13][14] - 公司正在逐步退出与前母公司的TSAs协议（目前已退出近四分之三 计划到2025年中期完全退出） 同时通过Our Vue Forward计划提高运营效率 减少层级 加强能力建设 [13][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年的增长率接近年初分享范围（2% - 4%）的低端 由于皮肤健康和美容业务的复苏速度以及下半年自我护理和皮肤健康和美容业务的品类动态疲软 但在生产力计划方面领先 成本节约计划推动品牌投资加速 仍能实现调整后每股收益预期 [37] - 预计第四季度是全年增长最强劲的季度 原因是新运营策略的累积影响开始显现以及同比比较更容易（去年的去库存和组合合理化因素不再重复） [59] - 尽管面临外部环境挑战（如过敏和小儿发烧发病率低、皮肤健康品类减速、中国消费者谨慎等） 但对通过内部措施（如执行运营策略、加强团队、增加营销活动转化率等）改善业务充满信心 [58][63][64] - 对于2025年 公司专注于使皮肤健康和美容业务恢复增长 计划通过在EMEA地区推动扩张、更好地执行运营策略、创新和营销活动来抵消美国市场的减速 [98] 其他重要信息 - 公司的MSCI评分从BBB提高到AA 反映公司在健康生活使命方面的进展 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于更新后的有机销售增长指引 第四季度是否有改善以及如何看待美国消费者和全球宏观压力下的可见性 - 有机增长受多种外部因素影响 如过敏和小儿发烧发病率低、皮肤健康品类减速、中国消费者谨慎、感冒咳嗽流感季开始较晚等 但公司内部有积极因素 如新运营策略的累积影响 且第四季度有同比比较优势 因此预计第四季度是最强劲的增长季度 对于每股收益 尽管有品牌投资 但生产力的持续提升使公司有信心达到1.10 - 1.20美元指引范围的中间值 [57][58][59][60] 问题: 皮肤健康业务的最新趋势 Andrew在新角色中的首要举措 中国市场对Dr. Ci:Labo的拖累程度 - 皮肤健康业务受外部环境影响 如太阳季缓慢、护肤品类在美国减速、亚洲市场持续疲软等 公司内部将通过执行运营策略、加强团队、增加外部合作等措施改善 新加入的Andrew有丰富经验 将与团队一起推动业务发展 对于DCL 去年第三季度开始受中国反日情绪影响 但目前影响不大 [63][64][65][66][67][68][70] 问题: 皮肤健康业务中的积极迹象 Andrew将如何放大这些迹象以及投资转化为加速改善的时间 关于TSA和TMA退出的节省情况和利润率的演变 - 在皮肤健康业务中 自我护理和基本健康业务对新运营策略反应良好 在皮肤健康业务中 露得清在与皮肤科医生合作、店内执行、直接面向消费者营销等方面有积极迹象 新加入的Andrew将与团队一起在更大规模上更精准地放大这些积极迹象 关于TSA退出 目前按计划进行且未遇到运营中断 公司通过Our Vue Forward计划将在2026年实现3.5亿美元的节省 目前已开始看到部分好处 对利润率的全面影响预计在2025年更明显 [74][75][76][77][78][79][80][81][82] 问题: 展望明年 较弱的品类增长持续以及皮肤健康业务缓慢恢复是否影响恢复正常增长的能力 - 2024年是深度转型的一年 公司对目前进展满意 转型将持续到2025年 收入将比销售额增长更快 公司将继续投资业务并向股东返还现金 在品类方面 公司正在监测表现并考虑多种情况 季节性业务有正常化趋势 [86][87][88] 问题: 零售商库存水平 特别是在护肤品类 以及美国药品渠道受近期商店关闭的影响 - 在美国库存水平较低 预计第四季度不会出现去库存情况 在全球范围内 由于发病率低 医疗保健类别的订购模式更加谨慎 美国药品渠道受疫情后流量下降影响 但公司与零售商密切合作 商店关闭有短期影响但长期会正常化 公司产品为非选择性产品 消费者会到其他商店购买所需品牌 [91][92][93][94][95] 问题: 关于皮肤健康和美容业务 在2025年的目标是稳定业务还是实现增长 - 公司专注于使该业务在2025年恢复增长 将通过在EMEA地区推动扩张、更好地执行运营策略、创新和营销活动来抵消美国市场的减速 [98] 问题: 如果品类趋势持续 如何考虑再投资以及对回报时间线的期望 - 公司有信心从毛利和Our Vue Forward计划中获取资金用于品牌投资 会持续监测自身和品类表现 以投资回报率为依据 采用深思熟虑的方式持续投资品牌以推动各业务的渗透和增长 [102][103][104] 问题: 护肤产品组合的复杂性 露得清品牌中的重点产品以及是否有机会简化和优化资源分配 - 团队会优先考虑每个品牌组合中最大的部分 如露得清目前专注于太阳和面部护理产品（约占美国该品牌收入的80%） 通过推广Hydro Boost等大型平台获取协同效应 同时将在2025年开展统一品牌、提高店内导航和选购便利性等举措 [107][108] 问题: 本季度毛利率较强的原因 以及第四季度和2025年的影响因素 - 毛利率表现良好 来源包括价值实现、制造和供应链效率等 定价是一个组成部分但影响较小 大宗商品趋势有助于抵消部分劳动力和物流通胀 但这种好处可能会减少 第四季度是工厂维护投资最高的时期 通常是毛利率最低的时期 长期来看 公司预计毛利率将以每年20 - 30个基点的可持续速度扩张 [111][112][113][114] 问题: 美国市场中 是消费者潜在的疲软还是阶段性不利因素的积累 以及是否有价格折扣或促销增加的情况 - 发病率低是不寻常的现象 但这并不反映消费者状态 消费者仍然重视健康 寻求便利和价值 没有看到自有品牌的替代现象 在美国自我护理领域促销强度没有增加 在自我护理、基本健康和皮肤健康类别中有小幅个位数增长但属于正常情况 [118][119][120][121]