一、涉及的公司与行业 - 公司：海星电力，是一家电表公司，在印尼有业务[1][2][5][12][13] - 行业：电力行业、印尼的加工业[1][2][4][5] 二、核心观点与论据 （一）海星电力公司情况 - 海星电力在印尼的工厂技术含量不高，主要解决当地税务、财务、开工生产、销售渠道等问题，主打产品为一百多块钱一只的电表，不涉及复杂智能化功能[1] - 海星电力印尼公司盈利状况良好，一年能赚六七千万甚至七八千万，今年或明年赚一个亿也没问题，净利率接近20%，是海星公司最赚钱的公司之一[2] - 海星电力在印尼的市场占有率非常高，能达到30%，竞争格局比较稳定，即使威盛进入当地设厂，预计也不会有太大影响[5] - 公司目前估值不贵，今年预期可能12亿，明年预计有20%左右的增长，市值可能在100多亿不到200亿[13] （二）印尼的宏观环境 - 印尼人口增长快，一对夫妻通常生三到四个小孩，类似2000年的中国或1990年后的中国，人均工资能达到2500元/月（有的区域2700元/月，做得好的能到3000元/月），工资年涨幅3% - 5%，基本抵消当地CPI涨幅[2][3] - 印尼的发展模式类似中国当年，制度有照搬中国的情况，发展空间较大，其加工业类似中国当年的加工贸易，基本产品要求40%本地化率，且计算本地化率时可包含人工、水电费、折旧摊销等，未来该指标可能会提高[4][5] - 印尼出口增速一直很高，不存在出口下降的情况，所谓重征关税阻止出口是无稽之谈，印尼正处于高速发展时期[8] - 印尼当地有明确的碳中和目标，对大公司煤炭进行限制，对小公司适当放宽[7] - 印尼目前是东盟第一大经济体，但人均GDP只有泰国的一半，未来中国可能会向印尼等东南亚国家出口更多初级、中级或高级半成品[10] - 印尼当地消费能力目前不强，买得最多的是冰淇淋，未来可能会发展奶茶产业（蜜雪冰城已进入当地），当地家电需求较少，手机是买得最贵的东西，摩托车数量众多，汽车需求以中低端为主，电动车需求仅1万辆/年，但未来需求会逐渐增加[3][7] 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 在印尼，中国人、华人并没有受到歧视或仇视，印尼人比较有礼貌，在交通方面会主动给行人让路[8][9] - 除了海星电力，还有其他企业在印尼布局，如宁波三星在当地电表市场占15%，还有几家巨头电信公司在当地买地即将建厂，未来可能还有更多企业将产能迁移到印尼等东南亚国家[5] - 12月9 - 10号左右会去日本做调研，希望能从日本的发展经验中获取更多信息，如果印度开放也希望去印度调研，投资公司领导对印度比较乐观，但存在不同观点需要验证[11][12]