一、涉及公司 北京股份[1] 二、核心观点及论据 （一）业绩情况 1. 收入方面 - 单三季度自主品牌增长30%，国内业务同比增长19%，前三季度累计整个收入同比降幅缩小到1.73%基本持平，海外业务单三季度收入同比增长172%[1]。 2. 盈利与现金流方面 - 在较大投入下集团盈利有压力，代工业务相对稳定。第三季度经营活动现金流量单季度为1755万，前三季度总体为2481万，经营活动现金流和净利润有差异，原因是代工业务在收入中占比提升，降息影响收款不均匀[2]。 - 前三季度进行了小规模股份回购和半年度分红[2]。 （二）国补相关 1. 补贴品类 - 各地政策不同，以深圳为例，烤箱、空气炸锅、电饭煲、电磁炉和电影机参加补贴，北京还加上电蒸锅[4]。 - 线上平台以店铺绑定的公司注册地为准享受补贴政策，如京东自营可能拿北京政策试用且可发全国[4]。 （三）产品规划 1. 新品研发方向 - 新品研发主要有两部分，一是全新品类研发，如电饭煲这种之前未做过的品类会持续推出；二是对已被市场验证的品类如电蒸锅、养生壶等进行横向纵向渠道、规格上的扩充[5]。 - 海外产品研发方面，自二季度末暂缓新国家开拓，更注重已有国家深入发展[6]。 - 海外业务自前年四季度末从自营切换到经销商模式，23年开始收入可认证为经费交的收入[7]。 - 在已深入的国家（北美、美国、加拿大、日本、西欧部分国家）继续寻找新合作伙伴、新市场、商讨新品类[7]。 （四）渠道相关 1. 渠道表现与预期 - 从净利润看自主品牌各渠道表现为京东>天猫>生销>抖音>门店，门店和海外业务要求至少盈亏平衡，成熟渠道希望带来更多利润[11]。 - 今年开店目前开到近40家，明后年开店节奏相对稳定，希望提高开店成功率，24年开了11家关了3家，开店效率较满意[11]。 - 四季度费用投放力度可能与前三季度类似，明后年的投放力度要综合四季度投放效率、消费者反馈等因素，利润表更多是运营结果，不会提前过度规划[12][13]。 2. 渠道盈利情况 - 各渠道净利润排序为京东>天猫>生销>抖音>门店，门店和海外业务差不多[11]。 （五）其他方面 1. 价格情况 - 价格体系稳定，定了日常价、折扣价、出价后就不再调整[14]。 - 今年推新数量和品类与往年相比没有非常明显变动，新品规划已铺到好几年后[14]。 2. 山姆渠道情况 - 今年1月重新与山姆合作，先以电蒸锅进入，后有专供款。山姆渠道强势，公司在定价上让步，毛利不高，上半年山姆渠道带来约7个点的收入，上半年该渠道收入约1200万[16][17][19]。 3. 海外需求情况 - 目前处于出海非常前期，更多关注自身渠道、宣传、品牌接受度，相对较少关注海外需求[18]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 会议由方正家电的吴慧婷、薛寒主持，邀请了北京股份的刘总介绍公司近况并进行问答环节[1]。 2. 财务统计方面，四季度具体统计还未出来，部分数据是通过第三方平台数据了解[9][10]。 3. 渠道变化快，公司在运营上更多是短期动态调整，根据渠道投入产出比调整资源分配[9]。