行业和公司概述 行业概述 - 国内粮食价格整体延续下跌趋势,但跌速有所放缓 [2] - 玉米价格持续下行,主要受淡季需求疲软和供大于求影响 [2] - 小麦价格缓慢下行,受天气和替代品价格下跌影响 [2] - 稻米价格总体稳定,受季节性因素影响有所波动 [3] - 四季度粮价预测 [3][4] - 玉米价格先涨后跌 - 小麦价格相对稳定 - 稻米价格先跌后涨 公司业绩概述 - 种子板块整体收入持平,但盈利能力受到行业周期压制 [5] - 主要上市公司业绩情况 [6][7] - 龙平高科:营收下滑,但亏损有所收窄 - 灯海种业:营收和利润双双下滑 - 全丰高科:营收增长,但利润亏损扩大 行业发展趋势 行业集中度提升 - 种子市场从"量变"转向"质变",优质品种是核心竞争力 [8] - 资源整合和兼并重组是当前行业趋势,集中度有望进一步提升 [8] 转基因种子发展 - 转基因玉米产业化试点逐步扩大,已有64个品种通过审定 [12][13] - 有技术储备的龙头企业将从中获益,种子板块有望从周期向成长转变 [13] 政策影响分析 中美贸易摩擦影响 - 2017-2018年中美贸易摩擦对大豆和玉米进口产生一定冲击 [9][10] - 但对国内市场供给影响有限,主要通过调整进口来源实现平衡 [10][11] - 近两年玉米和大豆价格上涨主要受供给端减产影响,与贸易摩擦无直接关系 [11] 未来政策预期 - 无论特朗普还是拜登当选,粮食安全仍是重中之重 [12] - 转基因种子产业化有望成为未来投资主线 [12][13]