石头科技公司研究纪要 公司概况 1. 石头科技采用职业经理人制度，公司总裁权刚负责日常运营细节，董事长昌总则主要负责制定战略方向。公司致力于在家电品类中成为多品类企业，目标是实现千亿收入规模。[1] 2. 石头科技在去年底进行了事业部拆分，设立了清洁事业部和洗衣机事业部。今年年初，公司对这两个事业部的负责人进行了调整，旨在选用更符合公司未来发展方向的人才，以推动各个业务部门的发展。[3] 业绩表现和挑战 1. 石头科技近年来业绩表现良好，特别是净利率非常高，如去年第三季度单季度净利率接近 28%，全年净利率超过 20%。[4] 2. 高净利率背景下也存在一些风险。自 2021 年起，追觅开始进入市场，通过挖掘科沃斯人才并投入大量费用，以不盈利为代价争取市场份额。这种激进销售策略使追觅迅速崛起，对石头科技构成了一定压力。[4] 应对措施 1. 面对追觅等新兴竞争者的激烈竞争，石头科技需要采取多方面措施应对。一方面，通过优化产品线、提升技术创新能力来保持竞争优势；另一方面，加大品牌建设和渠道拓展力度。此外，公司还需灵活调整销售策略，以应对不同国家和地区市场环境变化。[5] 2. 在欧洲市场，石头科技决定更换负责人的决策，并推行更积极的销售策略，包括增加费用投入以及给予渠道商更大的利润空间。[7] 3. 在经销渠道方面，石头科技采用属国化经销商模式，并增加了给经销商和零售链条各环节更高利润空间。[9] 欧洲市场策略 1. 在欧洲市场，石头科技会根据当地市场特点进行针对性的品牌推广，如在线下设置展台、放置易拉宝等。同时，还与当地经销商合作，通过提供更高利润空间和协助品牌推广来激励经销商。[11] 2. 为应对竞争对手，石头科技加大了对重点盈利国家的投入，以压缩竞争对手的利润空间。同时，公司还通过拓宽价格带来覆盖更多客户群体。[13] 3. 在一些新兴或刚进入的市场，如法国、意大利等，公司需要投入更多费用，并通过更宽价格带吸引消费者。而在韩国等市占率较高且竞争对手较少的市场，公司则主要推中高端机型。[15][16][17] 未来展望 1. 由于前述积极营销和产品策略，以及线上自营模式带来的收入确认变化，可以预期石头科技将在欧洲线下渠道出现明显恢复。公司有望进一步提升市占率并巩固其市场地位。[14] 2. 综合来看，公司全球综合经济效益将在 15%-17% 的水平。国内市场净利率预计为高单位数（8%-9%），美国市场为 10%，欧洲市场为 15%-20%，亚太区为 20%-25%。[20][21][22][23] 3. 公司未来的发展战略是通过降低净利率来换取更大的市场份额和收入增长。这一策略包括增加投费用、拓宽产品价格带等措施。[24][26]