传媒行业2024年三季报总结 行业概况 1. 2024年前三季度传媒行业营收4482.13亿元,同比增长4.07%，归母净利润250.76亿元,同比减少32.49%。[1] 2. 2024年第三季度营收1539.41亿元，同比增长1.96%,环比增长1.82%;归母净利润80.14亿元,同比减少28.92%,环比减少12.10%。[1] A股互联网公司 1. 业绩总体稳健,2024年Q1-Q3收入增长,利润下滑。[2] 2. 收入端表现分化,利润端板块整体毛利率略有下降,但合理收缩了运营费用率。[2] 3. 游戏行业大盘增长,游戏板块反弹明显,《黑神话:悟空》带动大盘增长,Q3收入创历史新高。[2] 4. 营销大盘活力稳步提升,快消广告主投放韧性强,暑期文旅投放加大。互联网广告占比最高,电商渠道内营销比重加大。[2] 5. 前三季度业绩承压,24Q3同比环比转好,Q4关注电商节&出海增量拉动。[2] 影视院线 1. 2024年Q3电影供需双弱,票房同比大幅减少,电影市场冷淡拖累上市公司业绩。[3] 2. 影院尚未出清,行业竞争加剧。[3] 3. 明年春节档的预期片单非常丰富,供给端改善有望带动观影需求回暖,看好明年春节档票房表现。[2] 出版行业 1. 业绩短期承压,教育出版主业基本稳健、所得税拖累利润,但在手资金充沛、分红稳中有升。[3] 2. 图书零售市场持续下行,大众出版公司承压下滑。[3] 3. 关注出版类国企的资金和分红意向。[3] 广电新媒体 1. IPTV用户环比略增,但渗透率持续下降。[3] 2. OTT端月活率24Q3回升,受益于暑期和奥运赛事催化;头部视听类产品格局稳定,受优质内容驱动明显。[4] 3. 行业规范化推进,牌照商有望受益。[4] 4. 有线电视企业业绩持续承压,板块整体亏损幅度有所扩大。[4] 投资建议 1. 互联网:关注龙头公司估值重塑,电商板块短期受压估值较低,娱乐媒体和游戏公司业绩优秀。[4] 2. 游戏:关注新品储备丰富,增长预期明确的头部公司。[4] 3. 出版:关注高分红,所得税免税政策有望延续的公司。[5] 4. 影视:关注具备头部影片储备的公司。[5] 5. 营销:关注受益于经济刺激政策和AI赋能的公司。[5] 风险提示 1. 行业监管收紧、消费需求不及预期、行业竞争加剧等。[5]