新能源行业分析 光伏行业 上游资源端 - 硅料环节:多数公司出现大额亏损,主要由于硅料价格大幅下跌[1] - 硅片环节:龙头公司也出现巨额亏损,主要来自于库存减值影响[2] 电池和组件环节 - 电池环节:不同公司表现差异较大,部分以电池为主的公司亏损[2] - 组件环节:头部公司在三季度经营情况较好,部分实现盈利[2][3] 辅料环节 - 玻璃行业:三季度经营不佳,但前三季度整体利润还可以[3] - 其他辅料环节:头部公司利润较好,小公司普遍亏损[4] 逆变器环节 - 综合性逆变器产品表现较好,利润持续向好[4] - 靠加工费赚取利润的公司也有较好的盈利[4] 锂电行业 上游资源端 - 锂矿价格大幅下跌,多数公司亏损严重[5][6] 材料环节 - 材料价格下降,行业整体处于危机状态[6] - 部分头部公司利润较好,小公司普遍亏损[6] 电池环节 - 头部电池公司业绩较好,利润可观[7] - 除头部外,其他公司利润普遍较低[7] 下游应用 - 新能源汽车销量增长强劲,带动电池需求[10] - 动力电池以三元锂电池为主,未来零三体锂电池增速或超过[11] - 储能领域以零三体锂电池为主,需求增速可能更高[11] 行业政策 分布式光伏政策 - 6MW以上分布式光伏需自发自用,不能并网[13][14] - 非自然人分布式项目需承担相关费用,影响行业收益率[13] - 禁止无故拖延分布式光伏并网[14] 其他政策 - 可能出台限制低价组件中标的政策[15] - 政府正在讨论支持光伏行业的措施[15] 总结展望 整体判断 - 行业整体处于底部区间,价格有望企稳[15][16] - 需求保持旺盛,有望带动行业整体利润改善[16] 细分领域判断 - 光伏:头部公司有望率先实现经营性拐点[16] - 锂电:零三体电池和储能是重点方向[17] - 风电:整机和海上产业链是机会所在[18][19] - 电网设备:需求旺盛,利润有望持续[19] 投资建议 - 看好新能源板块长期投资机会[20] - 建议关注各细分领域的头部公司[16][17][18][19]