公司经营情况和财务表现 - 公司三季度利润率实现较好恢复,受益于原奶成本下降和费用管控 [1][2] - 四季度公司整体收入预计将继续呈现环比改善趋势,液奶业务将轻装上阵,奶粉等业务也在持续向好 [1][2] - 2025年公司收入有望比2024年有更好表现,利润端也将受益于原奶供需向好和费用效率提升 [2][3] 原奶供给情况 - 上游原奶供给量增速放缓,三季度产量同比基本持平,四季度预计将继续下降 [3][4] - 政府出台帮扶政策,从供给端和需求端提出措施,预计明年上游供给仍将下降 [3][4] 液奶业务表现 - 液奶渠道调整完成后,终端价格已基本恢复正常水平,四季度公司将继续夯实产品竞争优势,挖掘新兴渠道增长机会 [5][6] 奶粉业务表现 - 婴幼儿奶粉业务保持两位数增长,公司品牌力提升,市场份额达13.2% [6][7] - 成人营养品受消费力偏弱和竞争加剧影响,但公司依然保持稳定地位 [7] - 生育政策补贴有利于行业发展,公司将把握相关机遇 [7] 消费趋势和公司应对 - 一二线城市消费受影响较大,三四线城市消费仍在上升,公司灵活调整经营策略 [9][10] - 消费者追求功能性、多元化产品,公司持续关注消费升级趋势,加快新品研发 [10][11] 费用管控和战略布局 - 公司将通过数字化转型、整合营销等方式持续提升费用使用效率 [11] - 非乳业务和国际化业务正在探索适合自身的商业模式,未来将加大战略性投入 [12][13] - 资本开支未来2-3年将维持在40亿左右,分红率预计将不低于70% [13][14]