行业和公司概述: 1. 该电话会议纪要涉及的是上市公司Thundersoft (300496.SZ),主要从事人工智能和智能驾驶领域的软件开发。[1][2] 核心观点和论据: 1. 2024年第4季度,Thundersoft的收入增长预计将放缓至9%同比增长,主要受到智能手机和物联网业务增长放缓以及创新业务仍处于早期阶段的影响。[2] 2. 2024年第3季度,Thundersoft的收入同比下降7%,毛利率为35.8%,低于预期,主要由于新AI项目成本上升。受此影响,第3季度营业利润和净利润分别下降62%和70%。[3][4] 3. Thundersoft正在开发大语言模型(LLM)和AI代理,应用于企业和边缘设备(PC、智能手机、机器人等),同时也在开发集成车载操作系统,以捕捉新的市场需求。[5][6][9] 4. 管理层表示,汽车软件业务仍将保持增长,但智能手机软件和物联网业务的复苏还需要一定时间。公司已经开始在多个场景(机器人、物联网设备、汽车等)部署AI/LLM,并预计未来将贡献收入。[5] 其他重要内容: 1. 分析师下调了2024-2026年的盈利预测,主要由于智能手机和物联网软件业务收入下降,以及AI项目投入增加导致营业费用上升。但随着AI项目逐步产生收益,预计2025-2026年的净利润率将有所回升,分别达到7.9%和8.7%。[10] 2. 分析师维持中性评级,给予Thundersoft 12个月目标价59元,较当前股价上涨0.3%。目标价基于2025年预期市盈率49倍,该估值水平与公司历史平均水平相当。[11][15] 3. 分析师认为Thundersoft面临的主要风险包括:汽车数字化进程强于/弱于预期,软件许可费增长强于/弱于预期,以及与竞争对手的竞争更加激烈/温和于预期。[15]