[行业] 公司主要从事医药行业,包括成品药、医疗器械等多个板块。 [核心观点和论据] 1. 公司三季度业绩表现良好[2][3] - 三季度收入4.59亿元,同比增长7%,累计收入32亿元,同比增长9.68%[2] - 净利润1.6亿元,同比增长9.14%,累计净利4.94亿元,同比增长13.16%[2] - 经营活动产生的净现金流1.37亿元,同比增长50%,累计6.13亿元,同比增长22%[2] 2. 公司各业务板块表现情况[3][4] - 成品药板块:单三季度收入6.57亿元,同比增长5.6%,累计19.59亿元,同比增长13% - 原料药板块:单三季度收入2.16亿元,同比增长5.7%,累计7.17亿元,同比增长5.67% - 医疗器械板块:单三季度收入1.68亿元,同比增长15.4%,累计4.79亿元,同比增长5.22% 3. 公司毛利率情况[4] - 整体毛利率累计为51.11%,较上半年有所下滑 - 成品药毛利率64.73%,原料药毛利率25.37%,医疗器械毛利率34.82% 4. 公司销售渠道调整情况[5][6][7][8] - 院外销售占比提升,同比增长92%,占比达37% - 外贸销售同比增长27%,占比11% - 公司调整销售策略,加强与大型连锁及商超渠道的合作,院外销售快速增长 5. 公司研发管线进展情况[11][12][13] - 康复新长龙胶囊二期临床即将开展三期 - 115022精分二期临床正在进行,计划明年三季度开展三期 - 卡地拉琴和考莱威伦的验证性临床正在推进 - 还有多个新分子在神经系统、心血管等领域的临床前研究 6. 公司未来发展展望[47][48] - 行业整合加剧,公司经营韧性是关键 - 公司有信心在新的市场环境下持续增长,扩大市场份额 [其他重要内容] 1. 公司积极推进医保谈判,对迪达西米的销售预期乐观[14][15][16] 2. 公司调整营销模式,提高销售效率,毛利率和盈利能力有所提升[30][31][32][33] 3. 公司加大研发投入,未来每年IND申报2-3个,研发费用占营收10%-12%[34][35] 4. 应收账款增加主要受营销模式调整影响,公司加强管控[39][40][41] 5. 原料药业务受行业波动影响,公司加强成本管控和市场开拓[22][23]