公司和行业研究纪要关键要点总结 行业概况 - 中国股市正在经历大幅复苏,沪深300指数自上月低点以来上涨超过20% [2] - 中国政府自9月份以来推出了一系列刺激措施来支持经济和股市 [2] 核心观点和论据 1. 政策刺激比美国大选对中国经济和股市更为重要 [2] - 如果特朗普当选,中国政府可能会准备更多政策措施来应对可能采取的贸易措施 [2] - 即将出台的政策支持可以抵消特朗普当选带来的部分负面影响 [4] 2. 与在香港或美国交易的股票相比,在内地上市的股票将更好地抵御选举波动 [4] - 因为在香港或美国,外资进入股市更容易 [4] 3. 中国的政策推动力非常强劲,大选应该不会对很多企业产生影响,尤其是那些高质量的国有企业和高股息的企业 [5] 4. 与2018-2019年特朗普关于贸易和关税的推文在全球金融市场引起冲击相比,现在这种相关性已经有所减弱 [5] - 因为世界已经明白,我们正生活在一种不同的地缘政治格局中 [5] 5. 在中国国内需求放缓之际,出口一直是难得的亮点,这意味着贸易紧张局势可能比过去成为更大的经济阻力 [5] - 特朗普胜选可能会推迟北京的刺激计划,因为北京选择在美国政策明朗之前保持谨慎 [5] 6. 哈里斯的竞选信息表明,她认为世界两大经济体之间进一步决裂没有任何好处 [5] - 她批评特朗普挑起贸易战,并将关税比作"特朗普销售税",这将全面提高中产阶级家庭的生活成本 [5] 7. 宏利投资管理公司认为,境内政府债券和国有企业发行的美元债券具有吸引力,并预计中国人民银行将保持鸽派政策 [5] - 如果特朗普获胜并提高关税,中国可能会让人民币在一定程度上贬值,以减轻对出口的负面影响 [5] - 这将为降低政策利率创造更大的空间,并允许中国利率下降,因此对中国债券来说是一个利好 [5] 其他重要内容 1. 如果特朗普获胜,货币交易员们普遍看跌人民币,而如果哈里斯获胜,则预计人民币将反弹 [6] 2. 由于特朗普当选总统的可能性引发对通胀上升和美国国债收益率上升的押注,美元本月持续上涨 [6] 3. 关税不确定性导致的风险溢价上升应该会推高美元,而离岸人民币可能受到的影响最大 [6]