行业和公司概述 光伏行业 - 过去几年,光伏上游硅料价格从最高的30万元/吨下跌到3万多元/吨,锂电池碳酸锂价格从最高的60万元/吨下跌到不到10万7-8万元/吨。[2] - 行业价格大幅下跌是导致过去两年股价持续下跌的主要原因。[2] - 光伏行业协会呼吁行业防止内卷恶性竞争,给出了组件成本参考价,提醒企业如果低于该价格需要合理解释成本,否则可能面临违法风险。[3][4] - 大型龙头企业由于规模化、技术优势,其成本优势明显,有利于进一步拉开与中小企业的差距。[4] 新能源汽车行业 - 国内新能源汽车近两年保持强劲增长势头,9月份创新高。[5] - 但整车企业仍面临一定压力,包括海外关税影响、产业链利润被上游资源企业赚走等。[5] - 相比整车企业,电池企业和有技术优势的上游企业的利润水平有所提升。[5] 储能和3C电子 - 储能和3C电子需求也保持不错的增长态势。[6] 海外需求 - 今年海外需求有所放缓,尤其是欧美市场。[7] - 但随着美联储降息,第四季度海外需求特别是光伏有望相对乐观。[7] 财务和业绩分析 光伏行业 - 二季度行业亏损较大,主要由于产业链价格大幅下跌导致的存货减值。[8] - 三季度亏损有望收窄,因为价格下跌幅度有所缓解。[8] - 逆变器等环节仍维持较好的盈利水平。[8] 锂电池和新能源汽车 - 行业龙头企业三季度业绩预告同比增速不错,整体利润水平较好。[8] 风电 - 最近风电也受到关注。[8] 科创新能源指数分析 - 该指数聚焦科技属性较强的新能源上市公司,研发投入、海外业务占比等指标高于主板新能源指数。[9] - 该指数波动率较高,从高点到低点跌幅达70%-80%。[10] - 但目前处于相对低位,未来投资机会较多。[10]