行业和公司概述 行业概述 [1] - 本次电话会议主要集中在家电"以旧换新"政策对家具行业的影响 - 家具行业受益于家电"以旧换新"政策的扩散 - 3月至8月第一轮家电"以旧换新"补贴为10%以上,无需领券 - 9月开始实行领券的国补和市补政策,家具行业相当于消费券政策 政策模式和覆盖品类 [1] - 大部分地区补贴比例为15%或20%,根据品类设置峰值 - 主要覆盖成品家具(软体和智能化)、定制柜类(如橱柜、衣柜)等 政策实施节奏 [1] - 整体进度略慢于家电行业 - 软体家具和卫浴产品进度相对较快 - 部分地区经销商申报补贴流程复杂,资金实力较弱 区域差异 [1] - 上海、四川、北京、湖北等地区实施进度较快 - 部分地区如四川、上海等补贴力度较大 回款节奏 [1] - 分为商场回款和政府回款两个阶段 - 政府回款速度较快,如四川政府直接打款至支付平台 额度竞争 [1] - 不同品牌间存在额度竞争 - 响应速度快的经销商资金实力较强 政策影响和展望 政策影响 [1][2] - 国庆期间终端销售和客流超预期 - 消费者更倾向于选择有国补的门店 - 头部企业和经销商反应更积极,能够更好地让利消费者 政策展望 [1][2] - 地产数据短期有小幅回升,或带动家具消费旺季 - 政策延续性较强,有望持续刺激存量需求 - 对资本市场、厂商和经销商体系信心改善 行情展望 [2] - 当前处于地产承压、消费待发力阶段 - 本轮行情有更强的"缓冲" - 基本面有"以旧换新"政策支撑 - 头部公司全渠道引流能力提升 - 三季度业绩或有压力,但长期看仍有估值修复空间