公司概况 - 公司主席刘汉元具有大局观和清晰战略,在行业分工和产业合作方面表现优秀 [1][2] - 公司执行力强,产能利用率持续超过100%,创造了"通微速度"的记录 [2][3] - 公司团队团结有活力,员工尊重并信任主席 [3] 硅料业务 - 硅料行业经历了2020年至2022年的价格上涨和下跌周期,目前已进入底部区间 [5][6][7] - 公司在硅料成本和产能方面具有优势,新增产能投资成本较低 [12][15] - 公司与下游客户如龙基、金科等建立了长期合作关系,有利于销量保障 [13][14] - 公司历史上在行业周期波动中表现出色,产能利用率一直保持较高水平 [14][15] 电池片业务 - 公司在电池片领域连续7年保持全球出货量第一的地位 [16][17] - 公司通过快速升级改造,实现了老产能的快速淘汰和新产能的快速爬坡 [17][18][19] - 公司在TOPCON技术路线上具有领先优势,成本优势明显 [19][20] - 新兴技术如DC、益智捷有望在未来一年内实现大规模导入,公司有望成为引领下一轮成长的潜在公司 [21][22][23][24] 投资评级 - 公司当前估值处于历史底部区间,安全边际较高 [25][26] - 公司股东结构较为稳定,员工持股和增持计划有利于支撑股价 [34] - 公司作为光伏行业龙头,长期增长空间较大,是值得长期关注和投资的标的 [34][35]