医药板块和消费板块的表现分析 行业和公司概述 - 医药板块和消费板块在最近一轮市场上涨中表现强劲 [1] - 中信医药指数和中信食品饮料指数自9月24日以来累计涨幅均超过40% [1] 核心观点和论据 1. 当前时点不宜轻易将这一波行情定义为反弹或反转,需要综合考虑基本面、数据及市场情况等因素进行实时判断 [3] 2. 从基本面来看,2022年第三季度许多医药细分领域的经营边际已出现改善,预计第三季报将验证这一趋势,四季度大概率会延续恢复趋势 [4] 3. 从估值角度来看,截至9月23日收盘,整体医药行业估值已处于历史低位,这意味着结合基本面的改善,估值修复甚至盈利向上的调整带来的估值扩张预期是合理的 [4] 4. 市场终将回归均值或基本面分析,需要关注企业经营情况、行业发展趋势以及宏观经济环境等因素 [5] 5. 从历史经验来看,在每次较大的行情中,医药板块的累计涨幅往往不会差,原因在于医药行业不仅具备科技属性,还兼具业绩评估和估值属性 [7] 其他重要内容 1. 2022年和2023年医药制造业在收入端和利润端均出现同比负增长,主要是由于经历了2020年和2021年的高基数波动后,市场在2022年进行了修正,而2023年的同比下降则反映了终端需求的低迷 [6] 2. 创新药的发展空间非常巨大,无论国内还是海外,政策都大力支持创新药的发展 [9] 3. 国庆期间消费数据表现优于之前的悲观预期,但需要继续跟踪高频数据进行验证 [10] 4. 国联医药消费混合产品主要配置医药行业各细分方向,同时也有消费方面的配置,根据行业景气度和个股基本面进行动态调配 [11] 5. 国联医疗健康混合产品主要配置医药各个细分领域,而国联医药消费混合则在医药和消费之间灵活配置 [12] 6. 控制组合波动主要通过调整细分行业权重及个股权重实现,不会对整体仓位做大幅调整 [13]