根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业概况 [1] - 美国制造业自2022年年末以来,订单积压增加7%,库存下降3%(实际数据,指数化) - 订单积压增加、库存下降表明制造业需求健康,处于中期周期暂歇期 2. 核心观点和论据 [1] [2] - 制造业指标显示,过去18个月内,订单积压持续增加,而库存下降,表明需求强劲,处于中期周期暂歇期 - 通过剔除通胀影响,图表显示过去5年美国制造业相对平稳,未出现过度扩张迹象 - 订单积压超过出货和订单,而库存滞后,预示着2025年将出现良好的需求和库存平衡 3. 其他重要内容 [1] [2] - 制造业短周期分化,有利于电气、住宅HVAC、自动化等领域(如HUBB、ETN、TT、CARR、ROK) - 图表以名义数据展示了美国制造业的订单、出货、积压和库存指数变化 总的来说,报告认为美国制造业处于中期周期暂歇期,需求基本面良好,预计未来将出现良好的需求和库存平衡,有利于电气、住宅HVAC、自动化等领域。