行业或公司概况: - 本文涉及的行业包括有色金属、稀土、锂电池材料、水泥、钢铁、煤炭、铀、太阳能玻璃、浮法玻璃等。 核心观点和论据: 1. 金属需求呈现出参差不齐的态势: - 基建、电网、船舶等行业需求强劲,但房地产相关需求持续疲弱。[1][10] - 2024年全年,预计铜需求增长2-3%,铝需求增长3-4%,钢需求下降2%。[8] 2. 供给端持续收缩: - 钢铁、水泥、锂电池、太阳能玻璃等行业产能受到限制,产量下降。[9] - 国内铝土矿供应受到安全环保等因素影响,供给下降16%。内陆氧化铝生产商开始混用进口铝土矿,导致氧化铝质量下降。[11] 3. 铝土矿和氧化铝供应持续收紧,价格将保持高位: - 国内铝土矿供应受到安全环保等因素影响,供给下降16%。[11] - 内陆氧化铝生产商开始混用进口铝土矿,导致氧化铝质量下降,氧铝比从2:1上升到2.5-2.8:1。[11] - 由于缺乏维护,下半年需求旺季和节前备货将导致氧化铝供给进一步收紧,价格将保持高位。[11] - 中铝和宏桥均为净长氧化铝头寸,将从高氧化铝和铝价中获益。[11] 4. 锂价上涨空间有限: - 我们的渠道调查显示,人民币7-8万元/吨是当前供需平衡的合理价格区间。[12] - 非洲、澳大利亚和中国都有少量减产,我们预计2024年全球锂供给过剩不到10万吨,低于此前预期的20万吨。[12][13] - 随着需求在11月开始季节性下降,价格也将有所回落。[12] 其他重要内容: 1. 铜冶炼厂在2025年将面临原料短缺和TC/RC下降的双重压力。[14] 2. 钢铁行业产量将继续受到限制,2024年1-8月产量同比下降3.3%。[17][18] 3. 铀价有望受益于中国新增核电装机,CGN Mining将受益。[19] 4. 太阳能玻璃和浮法玻璃行业供给过剩,价格和利润率承压。[20][21][22] [序号]