会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司成立于1996年,主营业务包括照明业务和能源业务,其中能源业务包括电感和变压器产品[1][2] - 公司收入主要来自电感和变压器产品,其中变压器收入占比逐年提升,已经超过电感成为主要收入来源[2][3] - 公司变压器产品主要包括光伏升压变压器、配电变压器和工业变压器,其中光伏升压变压器占比最高达80%以上[2][3][5] 业务发展情况 - 公司能源业务收入从2021年开始快速增长,2022年变压器收入达到12亿元,同比增长超过70%[2][3] - 公司正在加大产能投入,在江西、安徽、墨西哥等地新建或扩建变压器生产基地,以满足快速增长的订单需求[9][10] - 公司正在加大海外市场开拓力度,除了主要客户阳光电源,也在欧美等地直接开发客户,海外直销毛利更高[7][8] 行业空间及竞争格局 - 公司在全球电感市场占有率约7%,在光伏变压器市场占有率约4-5%,行业集中度较低[4][5] - 公司主要竞争对手包括金力、华润等国内企业,但整体竞争格局较为分散[4] - 公司在配电变压器领域,特别是美国市场,目前占有率较低,但市场空间巨大,有较大的增长潜力[5][6] 财务及估值情况 - 公司毛利率水平较高,光伏升压变压器毛利率超过25%,配电变压器毛利率达35%[3] - 公司费用率有所上升,主要是加大了股权激励力度,但整体净利率仍维持在5-10%的稳定水平[3] - 公司当前估值处于相对低位,今年预计市盈率15-16倍,明年预计下降至11倍左右[13] 问答环节重要的提问和回答 关于阳光电源自制变压器的影响 - 阳光电源自制变压器的比例不会太高,主要目的是更好的售后服务和成本控制,不会对公司的供应份额和利润产生太大影响[7][8] - 公司作为阳光电源的核心供应商,最近还获得了阳光电源在中东的7.8GWh光储大单,体现了公司的地位依然很稳固[8] 关于公司在美国市场的布局 - 公司在美国市场处于起步阶段,但由于美国市场需求旺盛,吸引了全球其他地区的产能转移[8][9] - 公司正在美国达拉斯新建配电变压器工厂,预计2024年底投产,同时也在墨西哥和泰国布局产能[9][10] 关于公司其他业务的发展 - 公司照明业务收入稳定在8亿元左右,占比约20%,主要面向欧洲和北美市场[11][12] - 公司在数据中心电源等新兴领域也有布局,但进展相对较慢,主要集中在国内市场[11]