赣粤高速公司和行业研究纪要 赣粤高速公司情况 车流量情况 [1] - 1-7月通行费的客货占比为5:5，客车收入占比略多一些 - 7月份通行费收入客货比也是5:5，但客车收入占比高一些。车流量的客货比约为8:2 下半年通行费展望 [2] - 江西地区极端天气较多，包括暴雨、高温，会对车流量产生一定影响 - 下半年节假日时间变化不大，极端天气影响相对会小一些 会计处理方式调整 [3] - 2019年金融工具会计准则修订后，公司将可供出售金融资产调整为交易性金融资产 - 这导致股价波动对公司影响较大，但最终影响要看年底股价 - 公司正在与会计事务所沟通是否可以更换会计方法 分红政策 [4] - 公司会与大股东沟通提升分红的可能性，但目前还没有时间表 昌泰高速表现 [5] - 2022年开始进行改扩建，去年已经有限速影响 - 今年1月起同比增长2位数，在改扩建情况下非常少见 - 昌泰高速是江西南北通道之一，其他三条已全部完成4改8 财务费用展望 [6] - 新发行的债券融资成本明显下降，正在逐步置换高成本债务 资本开支计划 [7][8] - 目前主要为樟吉高速和昌樟高速的改扩建项目 - 没有其他大的资本开支计划 与大股东资产互动 [8] - 公司关注集团持有路段的经营情况，会在合适时机与集团沟通 长城人寿增持情况 [8] - 长城人寿持股比例已达6.18%，并在董事会占有一个席位 九景高速改扩建计划 [8] - 目前公司还没有九景高速的改扩建计划 分红政策规划 [8] - 在分红政策没有变化的情况下，暂时还没有出新的三年分红规划 收费管理条例预期 [8] - 如果收费年限可以延长，对公司业绩会有良性影响 行业整体情况 公司发展展望 [9] - 高速公路收费可以维持去年持平水平 - 主业基本面较为稳健 - 成本端改善明显，低成本债务置换高成本债务 - 昌泰高速维持10%增长值得关注