鹏鼎控股 2024年上半年业绩分析 1. 行业和公司概况 - 鹏鼎控股是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 公司主要从事PCB(印刷电路板)的研发、生产和销售,是全球最大的软板供应商 [2][5] - 公司主要客户包括苹果、华为等知名手机品牌 [16][17] 2. 2024年上半年财务表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入131.26亿元,同比增长13.79% [1] - 尽管毛利率保持在18%左右,与去年同期基本持平,但净利润同比下滑3.41% [1] - 公司在二季度面临价格压力和费用增加的挑战,导致毛利率和净利润承压 [1] - 公司上半年研发投入同比增加超过1亿元,以拓宽产品线和涉足更多行业 [1] 3. 业务结构与市场策略 - 消费电子占公司整体营收约30%,通讯用板(主要是手机)占66%,汽车和服务器领域占3.24% [2] - 消费电子领域的恢复和汽车服务器领域的增长为公司带来新的增长点 [2] - 公司在二季度面临市场价格压力,尽管营收增长显著,但毛利率未能同步提升 [2] - 公司为下半年量产做准备,增加了相关费用支出,影响了毛利率表现 [2] 4. 下半年展望与战略布局 - 进入下半年,公司预计各产品线的产能利用率将保持高位,新产品的推出将提升毛利水平和盈利能力 [3][5] - 公司对下半年的表现持乐观态度,预计将好于年初预期 [3][5] - 公司在高端PCB板技术和产能储备上具有优势,泰国工厂和台湾高雄厂的建设将为公司在汽车和AI服务器领域带来新的成长机会 [2][6][7] - 公司在AI端侧产品和算力产品领域的布局将为未来带来回报 [6][7][18] 5. 资本开支与产能扩张 - 公司在华南三区扩充了高阶HDI和SLP产能,预计下半年将实现更高的收入水平 [4] - 淮安第三园区的SLP产能和高雄的软板产能投资分别为42亿和20多亿,将为公司带来显著的产出 [10] - 过去几年,公司资本开支主要集中在2019至2021年,随着手机销量的增长,资本开支逐渐下降 [11] - 未来若手机销量达到2.5亿部,公司可能需要增加资本开支以满足需求 [11] 6. 行业竞争与市场份额 - 公司已超越日本企业成为全球最大的软板供应商,日系企业份额下降主要由于竞争力不足 [5][12] - 公司在高端软板和硬板领域的市场份额提升空间明确,行业进入门槛高,新进入者较少 [14] - 公司在苹果手机的PCB供应中占据重要地位,主要提供软板产品 [16][17] - 与臻鼎的竞争主要集中在硬板领域,公司在苹果供应链中具有显著优势 [17] 7. 未来发展与技术创新 - AI的发展被视为长期的战略方向,公司在AI端侧产品和算力产品领域的布局将为未来带来回报 [6][7][18] - 公司在材料和精密制造方面持续创新,以应对AI时代对产品复杂程度的更高要求 [16] - 公司在新产线的建设中注重高端产品的生产,特别是在汽车和服务器领域拓展新产品线 [16] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [10] [11] [12] [14] [16] [17] [18]