公司基本情况 - 公司成立于1992年,总部位于广东佛山,2002年在上交所上市,2022年赴瑞士交易所发行GDR [1][2] - 主营建材机械、海外建材以及锂电材料与设备三大业务,是亚洲第一、全球第二的陶瓷机械龙头 [2] - 公司经营多元化,涉及机械、建材、新能源等领域,不受限于单一行业 [3] - 公司已布局亚非欧等地区,实现出口加属地化经营,覆盖超过60个国家和地区 [3][4] - 公司股权架构较为特殊,非家族制,更偏现代化 [4] - 公司营收从2017年的57亿元增长至2022年的112亿元,年复合增长率接近15% [4] 海外建材市场情况 - 非洲正处于城镇化红利期,建材需求前景广阔,人口增长和城市化水平提升将带动需求持续增长 [6][7] - 非洲瓷砖人均消费量较低,与欧洲和亚洲相比仍有较大提升空间,预计未来将成为全球增长最快的瓷砖消费市场 [7] - 非洲瓷砖行业投资门槛较高,需要解决水电等基础设施问题,对企业资金实力和经验要求较高 [7][8] - 公司通过与当地贸易商合作,借助其渠道和品牌优势,快速实现在非洲的布局和销售 [9][10][11][12] - 公司在非洲的先发优势明显,已在5个国家运营6个瓷砖厂,产能超2亿平米,并拓展至建筑玻璃等领域 [12][13] 锂电材料及战略投资 - 公司通过战略投资兰科锂业,获得了较高的投资收益,为公司发展提供了现金流支持 [14][15][16] - 兰科锂业作为卤水提锂企业,生产成本优势明显,在碳酸锂价格波动中保持了较好的盈利能力 [15][16] - 虽然近期碳酸锂价格出现下滑,但公司的战略投资仍能持续为公司贡献现金流 [16] 总结 - 公司业务多元化,海外市场布局广泛,有望抵御单一行业和地区的周期性波动 [17] - 海外建材业务,特别是非洲市场,具有较好的长期发展前景,公司在当地的先发优势明显 [17][18] - 公司战略投资锂电材料业务,能为公司提供持续的现金流支持,整体估值性价比较高 [18][19]