每日息报 银河观点集萃 o 宏观：CPI 好于预期，PPI 维持弱势——7 月 CPI、PPI 数据分析。下半年通 胀延续温和走势：CPI 低位温和回升，服务支出韧性支撑核心 CPI 小幅上行。 首先，下半年猪价总体将呈上涨走势，但大幅上涨可能性较小；其次，服务消 费支出的韧性有助于推动核心 CPI 上行；最后，高基数效应逐步消退。PPI 年 内难以转正，回暖需要政策发力。首先，５月开始 PPI 翘尾因素影响明显缓解， 但新涨价因素未能同步回升拖累同比增速进一步改善；其次，全球经济和需求 前景疲弱，担忧借绪有增无减，或成为制约油价反弹的主要利空；最后，7 月 政治局会议强调宏观政策要更加给力，在加快存量政策落地要求下，需关注后 续"两重"项目的加速落地对基建的支持。 。 银行：强化逆周期调节，畅通货币政策传导机制。货币政策转宽，逆周期调节 力度有望加码，降准降息仍有空间，防范化解金融风险导向延续，为经济持续 复苏和银行资产质量有带来积极支撑。货币政策框架转型和利率市场化受关 注，银行资产端定价仍有下行空间，但息差层面压力可控，存款挂牌利率调降 持续推动负债端成本优化。在资产荒的环境之下，银行板块红利价值延续， ...