会议主要讨论的核心内容 债券市场动态 - 上周一到本周一,债券市场经历了大幅波动,收益率先上行后下行 [1][2][3] - 央行通过大行卖出7年期国债等方式,试图重塑对市场的管控能力 [1][2][3][4][5][6][7] - 央行可能会采取窗口指导、调控交易便利性等行政手段,而不会采取更强力的干预措施 [7][8][9][10] - 未来一周资金缺口较大,央行可能会通过收缩流动性来表达政策态度 [9][10] 通胀数据分析 - 7月CPI略超预期,主要受出行价格上涨支撑 [18][19][20][21] - 未来通胀可能维持温和水平,但年末可能出现高峰 [21][22] - 猪肉价格上涨可能带动CPI短期上行,但长期趋势仍偏弱 [22] 信用债和转债策略 - 信用债收益率跟随利率上行,但调整幅度相对较小 [26][27][28][29][30] - 债基前五大持仓呈现减配城投债、产业债,增配金融债的特点 [27][28][29] - 转债市场在6-7月出现异常波动,主要是股性估值快速压缩 [33][34][35][36][37][38][39][40][41] - 未来转债市场可能呈现低位震荡格局 [41][42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 1. 央行的操作目标和手段是什么? - 央行的目标是控制收益率快速下行和曲线过于平坦化,而不是维持某个绝对点位 [4][5][6][7] - 央行可能会采取窗口指导、调控交易便利性等行政手段,而不会采取更强力的干预措施 [7][8][9][10] 2. 后续通胀走势如何? - 7月CPI略超预期,主要受出行价格上涨支撑 [18][19][20][21] - 未来通胀可能维持温和水平,但年末可能出现高峰 [21][22] - 猪肉价格上涨可能带动CPI短期上行,但长期趋势仍偏弱 [22] 3. 信用债和转债的投资机会在哪里? - 信用债方面,可关注一些收益率较高的地方国企和弱资质城投债 [29][30] - 转债方面,未来可能呈现低位震荡格局,短线情绪修复可能带来一些交易机会 [41][42][43][44]