宏发股份电话会议纪要分析 行业概况 1. 传统车市场: - 近两个月下游因高温影响,产销略有下降[1] - 但预计全年增长20-30%无问题[1] 2. 电力继电器市场: - 连续两年半持续增长,预计今年可达20%增长[1] - 全球市场份额已很高,进一步提高增速有难度[1] - 出口占比约60%,主要用于智能电表[1] 3. 功率继电器市场: - 家电业务过去两年调整完毕,未来8-10%增长属正常水平[3] - 是公司继电器业务的护城河,公司注重市场份额而非价格[4] - 出口占比约40%,家电出口占比更高[4] 4. 工业继电器市场: - 过去一年调整属阶段性,主要因疫情期间备货异常和海外悲观情绪[4] - 3月开始市场信心明显好转,随着去库存接近尾声,有望恢复增长[4] 公司经营情况 1. 海外收入下降: - 主要受欧洲新能源板块需求下降影响,北美下降不明显[1] 2. 在手订单情况: - 过去三个季度保持稳定,在30-35亿元之间波动[5] - 产能利用率未达到90%以上,客户无交货压力[5] - 预计今年产能利用率在85%左右[6] 3. 原材料价格传导: - 暂未对公司毛利率造成大压力,公司未考虑大面积涨价[7] 4. 收入增长预期: - 年初预期10%左右,现在可能略高于此[7] 5. 新产品进展: - 熔断器产品下半年将有小批量发货[8] - 低压开关在国内新能源和工业,以及海外电网管理等领域有机会[8] 其他重要信息 1. 关税情况: - 美国对继电器产品加征25%关税,欧洲无额外关税[9] 2. 财务数据: - 上半年净利润增速高于收入增速,主要受益于汇率变动[4] 总之,公司在传统车、电力、功率和工业继电器等主要业务领域保持良好增长态势,海外收入受欧洲新能源需求下降影响有所下滑,但整体经营情况稳健。公司正积极拓展新产品线,如熔断器和低压开关,为未来发展奠定基础。