特朗普上台对石化行业的影响 - 特朗普上台可能会通过地缘政治因素导致油价有一定下调,但下调空间不大 [2][5][6] - 特朗普上台可能会通过降低企业税率和利率来刺激国内投资,从而提振油气产量,但对油价的影响有限 [2][3] - 特朗普上台可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁,增加这两国的油气产量,从而对油价产生一定支撑 [6] 原油供给端分析 - 美国页岩油产量未来可能会下滑,给油价带来支撑 [15] - 俄罗斯油气产量增长空间有限,未来可能维持相对稳定 [5][6] - 欧佩克可能会根据市场情况调整减产力度,维护油价在合理区间 [17][18] - 除美国外,加拿大、巴西等国的海上油气项目可能成为未来增量来源 [19][20] 原油需求端分析 - 全球GDP增长可能维持在正增长,支撑原油需求增长 [20][21] - 新能源车对原油需求的替代作用目前有限,短期内不会对原油需求造成大冲击 [21][22] 原油供需平衡 - 2024年原油供需可能略微偏紧,2025年可能出现小幅过剩 [23][24] - 如果特朗普上台,未来油价中枢可能进一步下行至75-80美元区间 [24][25] - 从长期来看,碳中和政策执行力度将决定未来原油需求的下滑幅度 [25][26] 炼化行业分析 - 油价下调后,炼化企业成本端有望改善,利润有望修复 [29][30] - 国内正在严格控制炼化产能扩张,有利于行业整合和集中度提升 [29][30] - 下游化工产品供需可能维持相对平衡,利润水平有望保持合理水平 [30][31] 长丝行业分析 - 头部企业正在主导长丝产品定价,有利于行业整体利润水平提升 [35][36] - 未来3-4年长丝供给增速可能放缓,需求维持较好增长,行情可期 [37][38][39] - 长丝库存水平目前处于正常范围,不会对利润产生大的压力 [40] 投资建议 - 中石化、恒力石化等中游龙头企业可关注 [7][48] - 中海油、中石油等三桶油股息率水平较高,估值相对合理 [49][50][51] - 微星化学、卫星化学等下游企业具有成本优势,值得关注 [52][53] - 同鲲、新凤鸣等长丝龙头企业可重点关注 [54]