财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度GAAP净亏损300万美元,每股亏损0.01美元,可分配收益亏损230万美元,每股亏损0.09美元 [21] - 公司连续第四个季度净利息收入增长,较2023年第二季度增长近50%,表明投资组合的持续和不断增强的实力 [22][23] - 公司第二季度利息收入为2590万美元,净利息收入为950万美元,较2023年第二季度增长9%,利息支出下降5% [24][25] - 净利差较第一季度扩大250个基点,主要得益于收购优质贷款、审慎的证券化和专注的资本配置 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度购买了1.144亿美元的贷款,加权平均利率约7.9%,加权平均LTV为70.4%,加权平均FICO为757 [36][37] - 截至第二季度末,公司未证券化贷款组合的加权平均利率为7.71%,较第一季度增加60个基点,较2023年第二季度增加近300个基点 [37] - 截至目前,公司未证券化贷款组合的预计未偿本金余额超过2亿美元,将构成公司下一次证券化的基础 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为,如果利率环境转向更加宽松,将对公司业务产生积极影响,因为预计融资成本将下降,现有投资组合的估值将上升 [43] - 尽管新发放贷款的利率可能会下降,但公司预计仍将获得净收益,并且基于SOFR的融资成本将随着联邦基金利率下降而下降 [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划利用7月发行的5000万美元9.5%高级无担保债券的大部分收益,投资于高质量的新发放非QM贷款,推动未来收益和投资组合的进一步增长 [39][42] - 公司认为,由于与Angel Oak生态系统的关系,其信用风险管理是其竞争优势,可以根据自身的特定需求调整信贷产品 [44] - 公司认为,尽管小型保险公司有少量参与,但在一致性的贷款发放、信用管理和证券化方面,公司仍然是行业的领导者 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景保持乐观,认为已做好充分准备,可以利用更多有利可图的贷款购买机会 [15] - 公司认为,尽管就业和收益趋势疲软引发了经济衰退的担忧,但信用风险管理是其竞争优势,预计投资组合将继续保持良好表现 [44] - 公司认为,如果利率环境转向更加宽松,将对其业务产生积极影响,但也可能导致新发放贷款利率下降 [43] 其他重要信息 - 公司第二季度GAAP账面价值下降3%,主要是由于季度股息支付的影响,经济账面价值下降4.5%,扣除股息后下降2.2% [16][34] - 公司第二季度加权平均90天逾期率为1.7%,较第一季度的1.8%有所下降,表明与Angel Oak关联的抵押贷款机构是管理信用质量的有效工具 [17] - 公司最大仓库融资利差下降25个基点,将进一步提高净利息收入 [39] - 公司宣布派发每股0.32美元的普通股股息,将于2024年8月30日支付 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Don Fandetti 提问 公司是否有能力维持当前的股息水平 [47] Brandon Filson 回答 公司连续4个季度增加净利息收入,现金支付股息的覆盖率已提高约20%至80%,预计第四季度将进一步扩大,有望有效覆盖股息 [48] 问题2 Matthew Howlett 提问 公司是否已开始降低贷款利率,以及未来的证券化收益率预期如何 [64][65] Sreeni Prabhu 回答 公司在最近几周已经开始降低利率,但最近两天由于整个市场的信用利差扩大,公司暂时保持利率不变。未来预计行业整体将下调利率,证券化收益率有望维持在中高teens到低20%的水平 [65][66][67] 问题3 Matthew Howlett 提问 公司未来几个季度是否有1000亿美元的贷款收购计划,以及是否面临来自保险公司的竞争 [68][72] Brandon Filson 和 Sreeni Prabhu 回答 公司确实有约10亿美元的贷款收购计划,未来几个季度内可能实现。公司认为自身在贷款发放、信用管理和证券化方面处于行业领先地位,目前主要面临来自保险公司的有限竞争 [69][71][72]