小商品城业务概述 - 小商品城主要业务围绕义乌国际商贸城和小商品出口产业链 [1][2] - 义乌是全球小商品之都,每年出口额超过4000亿元 [2] - 小商品城作为义乌国际商贸城的管理者,位于小商品出口产业链的核心 [2] - 小商品城的主要收入来源是义乌国际商贸城的租金收入,具有稳定的现金流 [2][3] 小商品城的投资逻辑 - 义乌小商品产业链景气度高,出口增速保持20%左右 [5][6] - 小商品城主业租金收入有较高的涨价空间,未来3年涨幅预计不低于5% [8][9] - 公司计划在原有基础上扩建新市场,将进一步提升租金收入 [10][11] - 公司正在拓展China Goods线上电商平台和跨境人民币支付等新业务,增长潜力大 [12][13][14] - 公司未来还有进一步挖掘数据要素等新业务的空间 [15][16] 公司估值分析 - 主业市场经营业务可给予15-20倍PE估值,约300-400亿元 [17] - 新业务可给予30倍PE估值,约100亿元 [17] - 未来新市场落成后可获得数十亿招商费收入 [17][18] - 综合各项业务,公司合理市值在500-600亿元之间 [18][19]