财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 GAAP净投资收益和核心净投资收益为930万美元,或每股0.40美元,超过每股0.385美元的季度基础股息 [10] - 公司Q2每股净资产值为13.45美元,较上一季度下降0.4% [10] - 公司Q2总资本部署为5580万美元,被总偿还和出售7170万美元所抵消,导致净偿还1610万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司Q2新增7笔交易,平均债务/EBITDA约3.8倍,平均息差650个基点,平均全包收益率11.8% [12] - 公司将4笔新交易和4笔增加投资转移至STRS JV,总金额2200万美元 [13] - 公司Q2总偿还和出售7170万美元,主要由4笔完全退出和1笔部分退出构成 [14][15] - 公司Q2投资组合公允价值为6.6亿美元,较上季度下降 [17] - 公司Q2收益型债务投资加权平均实际收益率为13.8%,较上年同期提升40个基点 [18] - 公司STRS JV Q2投资收益为390万美元,较上季度下降 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 上中型和大型企业市场的债务杠杆率为5倍到7.5倍,定价为SOFR加450到500个基点,初始发行折扣为98到99 [26][27] - 中型企业市场的债务杠杆率为4.5倍到6倍,定价为SOFR加500到550个基点 [27] - 小型企业市场的债务杠杆率为4倍到5倍,定价为SOFR加500到600个基点 [28] - 非赞助商市场的债务杠杆率为2.5倍到4.5倍,定价为SOFR加600到800个基点 [28][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点关注非赞助商市场和非主流赞助商市场,避免过于激进的主流赞助商市场 [29][30] - 公司认为经济将逐步放缓,预计美联储将于2024年第四季度开始降息 [31] - 公司将继续利用STRS JV,并保持谨慎的交易选择标准 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前市场环境对借款人有利,预计未来将出现大量再融资 [15][16] - 公司对Honors Holdings的投资出现2.2百万美元的减值,并将其列为不良贷款 [20][21][22][23] - 公司对American Crafts和Arcserve的投资正在执行扭转计划 [24] - 公司整体债务组合信用状况良好,现金流覆盖率在高利率环境下保持稳定 [25] 其他重要信息 - 公司Q2末现金资源约2180万美元,未动用信贷额度约1.67亿美元 [44] - 公司Q2资产负债率为186.2%,高于150%的最低要求 [44] - 公司宣布第三季度派息每股0.385美元,与上季度一致 [45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Bryce Rowe 提问 询问公司的投资流入流出情况,以及对未来杠杆水平的预期 [47][48][49][50][51] Stuart Aronson 回答 - 公司将利用HIG的补充投放能力,在市场激进时期专注于非主流和非赞助商市场 [48][49] - 公司目前有6000万美元的未使用投放能力,预计将在第四季度得到较好利用 [49][50] - 公司预计未来将继续面临再融资压力,但会谨慎对待过度杠杆的交易 [52][53][54][55][56] 问题2 Sean-Paul Adams 提问 询问公司投资组合风险评级的变化情况,以及是否存在特定行业的问题 [59][60][61][62][63][64][65][66] Stuart Aronson 回答 - 公司一级和二级风险评级占比有所下降,主要是由于Honors Holdings的问题 [63][64] - 公司正密切关注现有投资组合,并利用内部重组团队帮助问题公司进行扭转 [64][65][66] - 公司将继续保持谨慎的投资标准,避免增加边际风险资产 [66]