会议主要讨论的核心内容 中国出口可持续性存疑 - 中国出口在下半年开始复苏并加速增长,对冲了地产和消费的下滑[5] - 但出口的强劲可持续性存疑,出现"价跌利减"现象[7][8] - 未来新兴市场是中国出口增长的主要动力,但中国在当地贸易的增长主要来自于市场份额提升,而非进口国GDP增长[10][11][12][13] - "近岸外包"帮助抵消了发达国家的贸易摩擦,但出口提振空间有限[15][16] 内需偏弱问题仍存在 - 7月PMI再度走弱,剔除"供应商配送时间"逆指标影响后,实际PMI回落幅度更大[19][20][21][22][23] - 制造业产需均回落,且需求不足的现象更突出,内需订单回落幅度更大[25][26] - 服务业和建筑业PMI回落幅度也大于季节性,投资偏弱[28][29] - 下半年地产和出口走弱仍将压制需求,但政策有望加快落实,全年经济增速目标仍能完成[32][33] 大摩看好英伟达 - NVIDIA及整个AI领域的盈利环境仍可能保持强劲[36] - 中国超大规模客户对H20集群有积极反馈,H20可以通过性能增强达到H100的50%[39][40]