会议主要讨论的核心内容 公司简介 - 哈尔斯是1985年成立的专注于日用不锈钢制品的公司,2011年在深交所中小板上市 [1] - 公司主要销售模式包括ODM/OEM和自主品牌两种 [1] - 保温杯是公司主要产品,占营收比重超过80% [1] 公司业务亮点 - 外销占比超过80%,主要销往美国和欧洲 [2] - 公司主要客户包括美国头部保温杯品牌Yeti和PMI [5][6] - Yeti和PMI分别占公司总营收的38%和13% [5] - 公司自主品牌包括瑞士高端品牌SICK和国内品牌哈尔斯、Nono [1][7] - 公司积极布局泰国产能,预计2024年泰国产能占比超30% [11] 公司盈利预测 - 2023年公司整体营收下降0.9%,但下半年有所修复 [2] - 2023年公司归母净利润同比增长21% [2] - 预计2024-2026年公司外销增速分别为23%、16%、15%,内销增速为25%左右 [12] - 预计2024-2026年公司净利润增速分别为20%、16%、16% [13] - 公司2024年PE估值为11倍,低于同行 [13] 问答环节重要的提问和回答 客户集中度和毛利率 - 公司前两大客户集中度较高,但公司毛利率仍处于行业较高水平,体现了规模效应 [9] - 公司正在积极拓展新客户,如PMI的爆款产品Stanley,有望进一步提升盈利能力 [6][9] 原材料和汇率风险 - 公司主要原材料为不锈钢,近期价格下降,对成本影响可控 [10] - 公司采取远期结汇等措施,汇率波动对盈利的影响预计将逐步减弱 [10] 出口风险 - 公司积极布局海外产能,有利于应对潜在的关税等贸易风险 [11] - 保温杯产品毛利空间较大,客户对价格敏感度较低,有利于承受关税影响 [11]