会议主要讨论的核心内容 特朗普上台对油价的影响 - 特朗普上台可能会放松对油气行业的监管,刺激美国国内原油产量增加,导致全球供给增加,给油价带来下行压力 [2][3][4] - 但美国页岩油成本已从过去40美元/桶上升到60美元/桶,企业生产意愿可能不如上一轮那么强烈,产量增加幅度可能有限 [5][7] - OPEC可能会维持减产规模,地缘政治因素如伊朗产量可能下降,也会对油价形成支撑 [6][7] - 综合来看,油价可能会有一定下跌,但中枢大致仍能维持在80美元/桶左右 [7] 传统能源资本开支趋势 - 过去几年传统能源资本开支增速已大幅放缓,从20%左右下降到5%左右,主要是企业更注重现金流而非产能扩张 [8][9] - 特朗普上台可能会对资本开支有一定提振,但幅度有限,企业仍会更注重股东回报 [10][11] - 传统能源公司正在向可再生能源等新领域进行适度多元化投资 [11][12] 公司股东回报政策 - 传统能源公司正在加大分红和股票回购力度,作为股东回报的主要方式 [10][12] - 即使估值较高,也有能力和意愿维持较高的分红水平,是防御性资产的特点 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 未来全球石油需求何时达峰? - 预计在28年或30年左右达峰,主要受电动车等替代品兴起和能源政策限制的影响,但不会出现断崖式下跌 [13][14][16] - 需求结构上,汽油占比可能下降,但航空煤油和柴油需求仍将保持增长 [15][16] 问题2: 中海油和神华在红利投资中的优势 - 中海油具有产量增长快、成本控制好、全球性需求等优势,是稀缺的高股息成长资产 [18][19] - 神华作为煤炭行业龙头,具有较强的抗风险能力和较高的股息率,也是防御性资产 [19][20]